最近几年来，很多人包括一些国际大行及普华永道这样的机构，一直预测中国银行的坏账会很高，有的甚至预测实际坏账率8%以上。

中国的机构投资者和个人投资者，甚至一些在银行工作的高管，都有不少担心银行坏账，看空银行的。

实际上这些人既不懂中国经济，又不懂银行的真正价值及业务情况，也不懂中国在银行贷款的这些公司及个人总体上的真实情况。

第一，在中国的环境下，大银行实际上有政府隐性但强有力的资源做保障。

虽然名义上银行可以破产，但实际上起码未来十年，中国四大行及任何一家排名前十的商业银行都不可能破产。

这意味着这些大银行未来会有源源不断的自由现金流。

第二，银行有很深广的护城河，有牌照保护，竞争者的进入门槛很高。

银行牌照不是谁想拿就能拿到的，很难拿到。

第三，银行客户的叛逃成本挺高。

比如如果在一家银行已经贷款买了房子，如果换银行的话，需要赎楼，成本会很高。

第四，银行实际上的坏账率也远远低于大多数人的预期。随着经济走出谷底，企业盈利增速上升，银行坏账率最高的时段已经过去。

在上世纪九十年代，银行为了帮国企解困，曾经全行业几乎资不抵债，但中央政府出手，财政拨款成立四大资产管理公司，剥离四大行坏账。

现在大银行都上市了，公司治理都相当规范。

第五，新兴的互联网金融公司对银行的冲击也很小，低于大多数人的预期。

很多意气风发做互联网金融的公司，没几年就倒了大半，有不少互联网金融公司还成了给银行打工的助贷公司。

互联网银行如网商银行、微商银行，受制约的地方很多，起码在未来5年，也在业务上很难超越传统的股份制商业银行。

并且，中国政府还限制互联网银行实体网点数量。

更重要的是，现在，中国政府意识到互联网巨头搞金融，是有巨大风险和负面影响的事，已经开始出手限制它们了。蚂蚁集团暂缓上市，就是一个标志性的事件。

第六，银行做的是一个比较长久稳定的生意。

现在什么生意好做？

大多数行业都不容易做。很多行业到头来发现，很大程度上是给银行打工的。

即便是在2020年，银行业响应国家号召，给实体经济让利，招商银行、平安银行、宁波银行等优秀的银行，在2020年的业绩，都相当不错。

随着疫情影响逐渐减弱，在2021年、2022年，银行业的业绩，还会增长，并且，是非常确定的。

第七，最重要的一点是，虽然最近两年来涨了一些，但不少银行股仍然是被严重低估的，不少银行股基本是被净资产硬推着股价往上走的，因为每年会赚大量利润，增厚资产，净资产增加了，股价长期看怎么着也会被硬推着上去一点，会涨。

股票价格短期看受政策、消息、新闻、投资者情绪等多种因素影响，但是长期看，决定股票价格下跌还是上涨的，唯一且根本的因素是：这家公司是否被低估。

如果没被低估，反而高估，股价长远看会下跌或者不涨，如果被低估，股价长远看会上涨。

不存在严重低估的公司，股价永远不上涨的情况，迟早会上涨，只是时间问题。

像弹簧被压缩到极致，再施加更大的力量，也压缩不下去了，再多的利空消息，银行股也跌不下去了，相反，如果压力稍一放松，弹簧就会迅速弹升，银行股就会快速上涨。

综合上面所提到的，从前几年，我就认为银行股有价值，被严重低估，估值低的状态终究会得到修复。

顺便讲一下，有不少投资股票的人，觉得银行有啥好研究的，业务都是一样的，各家银行都是同质化的。

其实深入了解就知道，表面上看来银行是同质化的，但是，实际上各家银行也有差异化，各有特点。

招商银行零售银行业务做得好，被称为“零售之王”；

宁波银行零售银行业务也做得好，被称为“小招行”；

平安银行依托平安集团的资源，零售银行业务最近几年也做得不错；

兴业银行前些年同业业务做得好，被称为“同业之王”；

民生银行前些年小微企业贷款业务，做得比较猛，现在资产质量一般；

建设银行存款占比高，成本低，在流动性收紧的时候，会有负债优势。

就上面这段短短的常识，对于懂的人来讲，价值几百万。

当然了，投资的基本原则是不懂不投，必须是懂的人。