蚂蚁这只瓜太大了!
2020-11-04 09:53:26
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晚上上交所宣布暂缓蚂蚁集团的上市。这个事件成为街头巷议的焦点,我知道网络上有很多观点,但大都是情绪上的宣泄。我们本着理性的精神,来看看这个事件的过去现在和未来。
看过去,马云在上海某论坛炮轰银行的当铺思想,巴塞
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晚上上交所宣布暂缓蚂蚁集团的上市。这个事件成为街头巷议的焦点,我知道网络上有很多观点,但大都是情绪上的宣泄。我们本着理性的精神,来看看这个事件的过去现在和未来。


看过去,马云在上海某论坛炮轰银行的当铺思想,巴塞尔协议是老年人俱乐部。这里面的背景是,蚂蚁小贷业务的资金来源分为两个,一是银行资金,二是资产证券化(类似于向社会借钱)。向银行借钱,需要抵押率,好比房贷。向社会借钱,需要足额资本金(巴塞尔协议要求)。所以,按照新规监管,蚂蚁信贷业务的资金都要大幅度收紧,受到的影响巨大。
而且,这个小贷新规草稿的制定,蚂蚁有参与的。在马云炮轰之前已经完成。马云面对监管层家长式的监管逻辑,他选择把问题公布于众,让社会公议,以增加博弈的变量。但最后的结果现在都能够看到。国家的立场和企业的立场是不一致的。
看现在,蚂蚁暂缓上市首先影响到战略配售基金的安排,其次影响到了参与打新的投资者,尤其是港股打新(融资认购需要支付利息的)。当然受到影响最大的是蚂蚁的原始股东了。

 

监管层给出的原因是,要保护广大投资者的利益。这里背后是蚂蚁集团估值的问题。现在是按照科技股估值的,然而纳入监管后的蚂蚁贷款业务应该是银行的估值,支付板块依旧可以科技股估值。

另一个是,因为历史上的原因,蚂蚁集团跟软银等机构有协议,上市后33%股权要划给软银他们。是蚂蚁上市的最大赢家。这点有可能影响到了监管层的意见。

 

蚂蚁集团内部回应,暂缓上市的“暂缓”是半年以上。接下来就是拥抱监管,积极参与整改。

 

看未来,蚂蚁的估值要打折扣,重新启动上市的话,参与打新的价格应该会低于68.80元和80元了。因为贷款业务会重估。

 

从长期看这有利于国家的战略布局,将未来的潜在风险关进笼子里面。

从行业格局看,蚂蚁的行业地位因为监管而得以确立。后来者美团系和头条系很难再与之竞争(微众银行本来在体制内,蚂蚁向它看齐)

从公司商业模式看,蚂蚁的基本盘没有受到影响,依旧具有具备很深的护城河。明年打新,我还会积极参与!

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三季报披露结束了,上市公司整体盈利的恢复正增长。化工,有色等行业景气度有改善。

对应盘面,资金增量主要是去了化工有色,自己低估值的银保板块。