事件

　　新洁能发布2024年第一季度报告：2024年第一季度，公司营业收入3.72亿元，同比下降0.53%；净利润为1.00亿元，同比增长54.06%；扣除非归母净利润0.84亿元，同比增长31.05%。

　　投资要点

　　24Q1净利润大幅增长，新轨道盈利能力不断提升

　　自2023年以来，公司下游应用市场的整体繁荣长期延续了自2022年第四季度以来的下行趋势，主要是由于经济环境下行导致下游需求减弱、国内晶圆OEM产能释放更多、功率半导体行业竞争加剧等因素。公司积极寻找新机遇，向新能源汽车、充电桩、光伏储能、人工智能服务器、数据中心等新兴领域的客户进口和销售大量产品。2024年第一季度初见成效，净利润大幅增长，实现归母净利润1.00亿元，同比增长54.06%，扣除非归母净利润0.84亿元，同比增长31.05%。优化技术和产品的优势、结构和成本，促进公司整体利润水平的不断提高。

　　SGT-MOSFET新兴领域的客户规模不断扩大

　　SGT-MOSFET产品是取代国际一流制造商中低压产品数量最多的产品技术平台。一方面，公司继续增加研发投资，继续实现产品平台升级和型号扩张；另一方面，积极参与市场价格竞争，促进关键领域销售规模和市场份额的扩大。在新能源汽车领域，公司覆盖了比亚迪汽车的全系列车型，在国内供应商份额中处于领先地位，与联合电子、伯特利等标题1制造商进行深入合作，引进哈曼卡顿、法雷奥等国际标题1制造商；在人工智能服务器领域，公司实现了行业领先客户的大规模销售，并将进一步扩大规模；其他家电客户，如视觉股份、明威电子等工业控制客户，公司继续增加销售份额；大疆无人机、卧龙电动驱动、商业电子等新兴应用客户，公司也在不断加强深入合作。2023年，公司SGT-MOSFET产品销售收入达到5.46亿元，产品整体销量保持稳定上升趋势。2023年，公司SGT-MOSFET产品销售收入达到5.46亿元，产品整体销量保持稳定上升趋势。随着公司在汽车电子、人工智能服务器、无人机等下游新兴应用领域客户销售规模的进一步扩大，预计2024年SGT产品销售规模将进一步提升。

　　光伏储能需求回升，人工智能服务器新兴增量

　　在光伏储能方面，由于海外市场需求部分下降，国内外IGBT产品供应商产能增加导致市场供需关系发生变化，2023年同比下降。一方面，公司与阳光电源、固德威、德业、上能电气、金浪科技、正泰电源等龙头客户保持密切合作；另一方面，加强新产品开发，积极推动更多大电流单管IGBT和模块产品的大规模进度，促进公司IGBT模块产品在光伏储能领域的快速推广，同时确保国内IGBT在光伏储能领域的领先地位。预计2024年光伏储能需求将回暖，将有效支撑公司业绩进一步提升。

　　自2023年以来，随着国内外制造商加快100亿参数的大型模型布局，培训和推理需求迅速增长，共同推动了计算能力革命，促进了人工智能服务器市场和出货量的快速增长。根据行业分析机构TrendForce集邦咨询的预测，2024年全球AI服务器市场将大幅增长，预计总量将超过160万台，年增长率将达到40%。公司及时跟进响应市场需求。一方面，为了获得更多的市场份额，公司的产品继续在传统服务器领域努力工作；另一方面，公司利用自身优势，围绕人工智能计算服务器的相关需求开发产品，积极开发下游客户。目前，公司相关产品已批量销售给人工智能计算领域的领先客户，并将进一步快速增长。

　　盈利预测

　　2024-2026年公司收入分别为18.48、22.78、EPS分别为1.40亿元，29.63亿元、1.81、2.20元，当前股价对应PE分别为26.8、20.8、随着2024年光伏储能需求的回升和人工智能服务器市场出货量的快速增长，公司的盈利能力不断提高，预计将继续受益，保持“买入”投资评级。华鑫证券