玉龙股份：专注于黄金选择，被低估的黄金股 帕金戈金矿毛利近70%，成本优势明显。

2023年，帕金戈金矿产量达到2.85吨，创近15年来矿区新高；毛利6.64亿元，占总毛利的67.1%。据估计，2023年矿产金销售单价为442元/克；单位成本约为210元/克，成本优势明显。随着金价高企，利润率显著提高。 以黄金和新能源材料为主的双轮驱动战略，贸易业务逐步清算。2024 2000年，公司将坚定清理相关大宗贸易业务；同时，全面聚焦矿业主营业务，不断勘探增储，推进矿山建设。

去年，玉鑫控股成立了专业公司Auspin，承担帕金戈矿区的勘探工作。截至目前 2023年6月30日，帕金戈金矿区金属量62.86吨，较去年同期增加9.80吨 吨；预计陕西钒矿项目资源量将增加到65.15万吨。 控股股东变更为高资本，提高管理效率。济高控股计划以公司持有的全部股权出资济高资本。济高资本将直接持有公司2.30亿股，占公司总股本的29.38%，成为公司的直接控股股东，公司的实际控制人保持不变。

对济高资本后续助力公司持乐观态度，充分发挥资本市场的协同作用。 预计2024/2025/2026年，公司实现营业收入20.83/21.83/24.29亿元，分别同比变动-14.09%/4.81%/11.30%；归母净利润5.31/6.09/6.79亿元，同比增长19.20%/14.77%/11.39%，EPS分别为0.68/0.78/0.87元。

风险提示：宏观经济低于预期，地缘政治超出预期，项目建设低于预期。中国邮政有色金属新材料