1、#贵金属：通货膨胀持续下降，价格保持高位。本周，美国4月份核心PCE价格指数继续下跌，首次申请失业救济金的人数高于预期。在有色金属板块整体疲软的背景下，贵金属价格保持较高水平，Comex黄金和银在本周内分别上涨0.57%、0.18%。我们认为这一轮黄金价格上涨的核心逻辑是18-19年开启的全球信用格局重塑周期。根据20年左右的历史周期长度，重塑周期可能只是走了一半，未来还会继续。目前美债实际收益率在近20年2%左右高位，贵金属价格回调风险可控。长期推荐山东黄金、银泰黄金、株冶集团、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金、盛达资源等。

2、#铜铝等大宗商品:淡季需求相邻，去库开始放缓。本周，需求淡季效应显示，铜铝等下游建设环比下降。同时，5月份制造业PMI超出预期，大宗去库放缓。此外，国内还发布了新的降碳方案，引导优化有色产能布局，有利于有色产业的长期发展。本周SHFE铜、铝、铅、锌涨跌分别为-1.8%、3.3%、1.9%、0.7%。从周期的角度来看，自去年7月以来，这一轮库存周期一直在上升10个月。根据40个月的周期长度估计，全球经济复苏周期只有一半，未来将继续，在供应瓶颈下，该行业的繁荣弹性预计将超过预期。继续推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、神火、云铝、中国宏桥、中国铝业等。

3、#小金属:供应刚性+制造补仓，小金属价格上涨方向没有改变。本周小金属价格走势分化，锑价继续加速上涨8.48%至14.8万元/吨，APT价格下跌2.58%至22.7万元/吨，锡价上涨下跌2.32%至26.75万元/吨。供给刚性的逻辑没有被打破。短期回调主要是由需求波动引起的，但需求仍处于复苏趋势，价格上涨方向没有改变。

建议提供刚性锑、钨、稀土、锡等，重点目标：湖南黄金、华宇矿业、北方稀土、中国稀土、锡业等。