一是多家主流芯片厂商开始涨价模式

根据韩国统计厅5月31日公布的数据，4月份芯片库存同比下降33.7%，是2014年底以来的最大降幅。此外，根据韩国科技信息通信部近日公布的数据，4月份芯片出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口同比增长98.7%。分析人士指出，全球客户正在加快购买人工智能芯片，需求增长速度快于供应，复苏势头超出预期，这无疑是全球芯片行业的好消息。

与此同时，目前主流的存储芯片制造商已经开始了价格上涨模式。业内人士表示，今年已多次收到上游存储芯片厂提高合同价格的通知。根据Trendforce集邦咨询的最新估计，第二季度DRAM合同价格将上涨至13%-18%；NAND Flash合约价格同时上涨至约15%-20%。

许多机构认为，存储芯片在第二季度仍将继续上涨。未来，随着存储价格持续上涨带来的营业利润率的提高，领先的存储制造商预计将迎来业绩和估值的双击，行业有很大的反弹空间。在二级市场，芯片是本周a股最强的板块之一，Wind芯片指数每周上涨4.76%。相比之下，上证指数、深证成指和创业板指数的周线均记录下跌。

第二，从全球市场来看，半导体赛道正在迎来强劲复苏

美国半导体行业协会（SIA）根据最近公布的数据，2024年第一季度全球半导体销售总额为1377亿美元，较2023年第一季度大幅增长15.2%。SIA总裁兼首席执行官John关于2024年半导体行业销售预期 Neuffer在数据报告中预计，与2023年相比，2024年整体销售额将实现两位数增长。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计2024年全球半导体市场将同比增长13.1%。

其中，存储芯片是半导体市场的主要细分，主要分为闪存和内存。据美国半导体行业协会称，美国半导体行业协会（SIA）根据公布的数据，2023年全球半导体行业销售额达到5268亿美元，最大类别逻辑芯片销售额达到1785亿美元。存储芯片以923亿美元（约6600亿元）的销售额排名第二，占全球半导体市场约17.5%的市场份额。

随着全球存储芯片的不断复苏，主流存储芯片制造商率先开启了价格上涨模式。据《铠侠财报》报道，2024年第一季度，NAND Flash(其核心产品)以日元计算的价格环比上涨15%-19%，连续第三季度上涨。

最近，在美国内存制造商西部数据宣布价格上涨后，西捷科技也宣布跟进价格上涨。根据西捷科技的公告，公司业务的许多部分已逐渐恢复需求，交货周期延长，成本继续受到全球通胀的影响。因此，西捷科技将提高新订单和超过之前承诺数量的需求，并持续几个季度。

根据Trendforce集邦咨询的最新估计，DRAM合同价格在第二季度将上涨至13%-18%；NAND Flash合约价格在季度上涨至约15%-20%。许多机构判断，存储芯片在第二季度仍将继续上涨。

三、国内厂商迎来业绩增长拐点

随着海外存储器原厂业绩的复苏，国内存储器行业也迎来了业绩增长的拐点。据统计，万得存储指数25只成分股2023年总收入1456.53亿元，同比下降6.52个百分点；归属母公司总净利润14.43亿元，仅为2022年的20.40%。今年第一季度，25只成份股总收入342.02亿元，同比增长8.17%，归属母公司净利润18.09亿元，同比增长127.26%。

在行业繁荣的快速恢复过程中，许多公司的基本面也得到了显著改善。根据第一季度报告的数据，今年第一季度有16家公司实现了收入同比增长，9家公司实现了70%以上的增长，其中百维存储收入增长高达305.80%（见表1）。

在归属于母公司的净利润方面，第一季度有12家公司（见表2）实现了100%的增长。其中，$兰起科技（SH68008）$兰起科技以归属于母公司的净利润同比增长1032.86%，在该行业排名第一，而江波龙以3.84亿元归属于母公司的净利润成为该行业最赚钱的公司。在亏损公司方面，虽然有4家公司亏损，但与去年同期相比仍减少了5家。

与业绩相对应的是，部分公司的销售毛利率和销售净利率都有了一定程度的提高。在销售毛利率方面，代表性公司江波龙今年一季度销售毛利率为24.39%，同比增长23.12个百分点，环比增长5.88个百分点，比2023年报价值增长16.2个百分点。此外，科技、百维存储、德明利、上海新阳等公司第一季度的销售毛利率也有了很好的提高(见表3)。

在销售净利率方面，25只成分股中有11家公司的销售净利率超过8%。例如，江波龙去年第一季度和年度报告中的销售净利率仍为负，但今年第一季度达到8.6%。百维仓储销售净利率在去年年报中也为负，今年第一季度也达到了9.1%。蓝起科技是成份股中净利率最高的，为30.3%，比去年同期增加了25.6个百分点(见表4)。

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