投资要点

　　全方位PCB产品一站式服务平台塑造国际领先地位，连续七年位居世界最大PCB生产企业。公司是世界上少数具有各种PCB产品研发、设计、制造和销售服务能力的专业大型制造商之一，拥有高质量、多样化的PCB产品线，主要产品范围涵盖FPC、SMA、SLP、HDI、MiniLED、RPCB、RigidFlex等产品，广泛应用于通信电子产品、消费电子和计算机产品、汽车、服务器、高速计算机等产品，为不同客户提供全方位的PCB产品和解决方案，打造全方位的PCB产品一站式服务平台。多年来，公司深入培育以智能手机为代表的通信电子和以平板电脑和笔记本电脑为代表的消费电子和计算机市场，在相关下游产品市场建立了稳定的竞争优势，成为公司发展壮大的重要支撑。2023年，公司实现营业收入320.66亿元，净利润32.87亿元；其中，通信板业务收入235.13亿元，消费电子和计算机板业务收入79.75亿元。2023年，公司实现营业收入320.66亿元，净利润32.87亿元；其中，通信板业务收入235.13亿元，消费电子和计算机板业务收入79.75亿元。根据中国电子电路协会（CPCA）公司连续多年在中国电子电路排行榜上排名第一。

根据Prismark的数据，该公司在2018年至2024年的全球PCB企业排名中连续七年位居世界最大的PCB制造商之列，从2017年到2023年。在生产能力方面，公司全球布局了6个主要生产基地，接近客户需求。其中，秦皇岛公园主要负责FPC和先进模块/SLP高级HDI；淮安第一园主要负责RPCB//HDI，第二园区负责FPC和先进模块/HDI/MiniLED背光超薄细线电路板，第三园区负责高级HDI/MSAP；深圳第一园区负责FPC和先进模块/HDI，第二园区负责FPC先进模块；印度清奈园区负责FPC先进模块；中国台湾省高雄园区负责FPC和先进模块，一期工程将于2024年投产；泰国一期负责RPCB/HDI，将于2025年投产。随着公司主要项目的完成，公司OneAvary的产业布局将进一步完善，为公司未来的发展奠定基础。

　　深化智能手机和消费电子产品的竞争优势，加快汽车和服务器产品线市场拓展。公司继续专注于电子电路领域的产品技术研发，印刷电路板产品的最小孔径可达0.025mm、最小线宽可达0.020mm，公司在触摸压力FPC模块、动态弯曲FPC模块、超长FPC组件、高速低损耗FP模块、大型负荷板产品、负荷板盖产品、高级BLU和RGB直接显示新显示板、高多层基站天线板、车载雷达板、光通信模块板、低轨卫星板、人工智能板等产品，已实现PCB领域技术能力要求高的工艺能力，具有工业化能力。

（1）通信电子：公司坚持开发高级产品，与世界级客户开发高级产品，通过优秀的产品质量和服务，与客户保持良好的合作，不断提高下游智能手机和消费电子市场的市场份额，公司始终保持对下游消费电子市场技术和产品变化的敏感性，随时准备进入以人工智能硬件为代表的新兴产品领域，不断深化现有智能手机和消费电子产品的竞争优势。

(2)汽车电子:在净零碳排的驱动下，新能源汽车工业和汽车电气化、智能化、网络化加速发展，带动汽车PCB快速增长。根据台湾省工研院的研究报告，预计2028年汽车PCB用量将比2022年增加50%，其中HDI和FPC产品在ADAS、智能驾驶舱和电池软产品的驱动下增长最强。2023H1公司成功完成了雷达运算板的大规模生产，2023Q4公司的激光雷达和雷达高频天线板开始进入大规模生产阶段；由于ADASDomaincontroler、车载雷达、车载BMS板等出货量的增加，公司的车载产品大幅增长。

(3)服务器:面对新兴人工智能服务器需求的增长，公司不断提高厚板HDI技术能力。根据未来人工智能服务器开发的需要，主力产品板层已升级到16~20L以上。除了发展海外客户外，公司还积极发展国内服务器相关领域的客户，并按时开展国内主流服务器供应商认证计划；公司积极布局海外生产能力，加快泰国工厂建设。一期工程将以汽车服务器产品为主，预计将于2025年下半年投产。2023年，公司汽车及服务器产品收入5.39亿元，同比增长71.45%。从华金证券中选择