中国邮政证券:由于金铜价格的高运行,业绩增长达到预期
最近,该公司发布了2023年度报告。2023年,公司营业收入612.64亿元,同比增长7.20%;净利润为29.78亿元,同比增长57.11%;扣除29.87亿元的非归母净利润,同比增长51.72%。
24年Q1,公司营业收入131.64亿元,同比下降1.37%,环比下降16.20%;归母净利润7.83亿元,同比增长43.73%,环比增长13.58%。
与去年相比,产量变化不大,扩产建设项目稳步推进
2023年,公司年生产矿产金18.89吨,比2022年减少1.04吨;冶炼金40.87吨,比2022年增加0.87吨;矿山铜8万吨,比2022年增加669吨;电解铜41.09万吨,比2022年增加1.78万吨。其中,2023年内蒙古矿业铜产量为6.2万吨,与去年持平;钼产量为6330吨,同比增长2.75%。
重点工程建设稳步推进,辽宁省新都市整体搬迁改造工程按期建设投产。内蒙古矿业深部资源开采工程一期工程已建成投产,山东纱岭克服困难,加快工程建设;在地下,四个竖井已经落地,正在进行中段开发、断裂系统、排水系统等工程建设。
加强探矿增储,进一步巩固资源保障基础
2023年,地质探矿累计投资2.12亿元,坑探工程完成6.5万米,钻探工程完成19.7万米,新增金属量30.66吨,铜金属量13.35万吨。通过并购莱州中金,增储金属372吨。加强矿业权管理,全年完成矿业权延续25项,新建探矿权1项,采矿权整合3项,总面积147.44平方公里。截至2023年底,公司拥有资源储量金属891.7吨,铜金属216.2万吨,钼金属45万吨,矿权面积636.96平方公里。
依托央企股东资源,充分发挥平台优势
公司控股股东黄金集团通过整合内部资源,分别负责资源孵化、地质勘察、工程设计建设、产品扩展销售、设备和批量材料采购,为资源占有、矿山储存、项目建设、产业链扩建、密集采购、降低成本提供强有力的支持。
黄金价格的高运行将推动公司业绩的释放
近期,COMEX黄金价格波动上涨。地缘政治已经降温,但预计美国经济数据将迎来拐点。5月初,美国公布的4月份非农就业人数增加了17.5万人,明显低于市场预期的24万人,创下6个月来的最小增长,提振了市场对美联储首次降息的预期,金价走强。此外,美国劳工部最新数据显示,4月份CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值3.5%;核心CPI同比下降至3.6%,创去年4月以来新低。通货膨胀数据降温,美联储降息预计将进一步走强,预计金价将开启上行通道。
投资建议
我们预计2024/2025/2026年营业收入将达到658.13/683.55/734.42亿元,同比增长7.43%/3.86%/7.44%;归母净利润分别为34.48/36.79/38.64亿元,同比增长15.80%/6.69%/5.01%,对应EPS分别为0.71/0.76/0.80元。以2024年5月17日收盘价14.75元为基准,2024-2026E对应PE分别为20.73/19.43/18.51倍。以2024年5月17日收盘价14.75元为基准,2024-2026E对应PE分别为20.73/19.43/18.51倍。保持“买入”评级。