最近,我们走访了大量锑矿、贸易和阻燃公司,反馈如下:①现货原材料端非常紧张,库存继续超低;②目前还没有合格的系统替代产品,锑溴系统也没有短期替代风险;③下游需求刚性,价格传递顺畅。因此,锑价中心的价格运行将继续强劲突破。
◼︎原材料/库存:原材料短缺,买家焦头烂额
#原材料端,进口多次受阻:1. 极地黄金采购支付和矿石开采等级下降影响进口。由于23年的大规模库存销售,即使国内冶炼厂能够从极地黄金中获得原材料,其数量也将明显低于去年。闪星锑业预计今年进口量将下降30-50%。2.东南亚锑进口有限——东南亚进口渠道多,越南内战交通受阻,越南将锑列为限制出口的战略资源,东南亚锑进口受阻。#库存方面,继续低:与历史周期交易员囤积价格控制不同,这一轮锑价格周期库存水平非常低,去年我们调查产业链,今年,冷水江农村商业银行抵押仓库直接退出,上游库存水平继续低运行。
◼︎阻燃剂系统替代:无合格替代品,材料性能和安全法规约束强
最近,我们集中访问了行业阻燃剂公司,普遍反馈目前的锑溴系统在短期内没有更大的替代风险,价格不是目前的核心影响因素:1。中国没有成熟的阻燃性能测试法规,价格敏感的客户在早期已被替换;2。其他符合阻燃要求的材料系统暂时不成熟。未来,如果锑价长期处于较高水平,则不排除其他类型的溴类型,但不影响参与协效反应的锑的使用。材料研发和技术进步还需要很长的时间,塑料厂更多的是价格接受者。
◼︎价格传导:终端刚性采购,价格传导顺畅
目前,产业链下游塑料厂是价格接受者。中游阻燃剂厂以当日平均价格背靠背销售,不受锑价格上涨的影响,收款效率提高,账期缩短。下游塑料厂的长订单不支持他们更换配方,现在溴价格也很低,所以价格被动接受度很高,仍然有利润率。
综上所述,锑价本轮上涨的驱动因素是短期内无法释放的供给和刚性需求。我们认为价格将继续向上突破,并继续推荐:湖南黄金、华宇矿业和华西有色金属。
仅供参考。