近日,化工行业人气聚集,相关个股大面积上涨,其中正丹股份10个交易日涨幅超过200%;轮胎行业繁荣持续上升,龙头轮胎近期创历史新高;制冷剂龙头巨化股份周五盘中触及涨停,年涨幅超过40%。此外,全行业多次提高产品价格的钛白粉概念也开始被市场挖掘,鲁北化工连续两次获得板块。
国内化工价格的底部可能已经出现
1月11日,中国化工产品价格指数触及本轮底部4543点。2月,在国际油价的推动下,化工产品价格指数自2月6日起波动反弹,年内高点为4月22日4703点。硫酸(98%)是增长最高的重要化工产品,年内增长29.5%;石油苯(工业级)年内涨幅20.9%;苯乙烯(一级产品),年内增长13.8%。年内仅聚氯乙烯(SG5)价格收跌,跌幅为3.1%。
国盛证券分析师杨一涛、王席欣指出,目前化工扩产情绪已明显下降,板块盈利能力可能已触底。从2012年到2014年,本轮周期可以标杆——在需求低增长的背景下,供给仍在加速释放,尚未转弯。从在建项目到固定资产有大约一年半的传输周期。当固定资产增长率进入下行通道(表明产能释放已结束)时,化工行业的利润预计将迎来新一轮的预期上升,化工行业即将破晓。
截至4月16日,基本化工指数(中信)为4717.3,PE(TTM)在过去的10年里,达到25.5%,分位为34%;截至2023年Q4,基础化工行业平均净利率(TTM)和ROE(TTM)分别为6.2%、7.2%,近三年15%。目前,基础化工行业处于估值和利润的双重底部。
中东土豪重点扫A股化工
4月22日晚,能源巨头沙特阿美宣布,与恒力集团讨论了潜在收购恒力石化10%股权的问题,并就拟议交易签署了谅解备忘录。根据目前的股价,恒力石化总市值超过1000亿元,中东土豪劣绅将在a股市场再次购买“100亿豪华”。
去年3月,沙特阿美宣布以每股24.3元的价格收购荣盛石化10%的股份,总额246亿元的交易溢价达到88%。
沙特阿美总裁阿敏·纳瑟尔曾在2024年中国发展论坛上发表演讲。他说,化学品是与中国投资合作的五个关键领域。中国占全球化学品销量的40%,而沙特阿美拥有全球领先的化工企业沙特基础工业公司(SABIC)大部分股权, 具有世界一流的化学实力。这将有助于沙特阿拉伯在2030年前实现每天400万桶原油转化为化学品的目标。
化工品种的机构价格上涨
自2024年以来,一些化工产品的价格迅速上涨。随着第一季度报告的披露,产品价格上涨反映在业绩上:鲁北化工第一季度净利润5054.14万元,同比增长3131.39%;新凤鸣一季度净利润2.75亿元,同比增长45.25%;第一季度金石资源净利润6053.56万元,同比增长74.94%。
对此,中信证券总结了2024Q1以来价格相对于成本实现超额增长的化工品种,包括制冷剂(生产配额+需求改善,YTD+60~75%)、粘胶长丝(短期内无新增产能+需求旺盛,YTD+2.4%)、TMA(海外大厂关闭,YTD+66.7%)、维生素(行业维修,YTD+10~20%)、硝基氯苯(短期内无新增产能+格局集中,YTD+5~45%)、MMA(行业维修,YTD+16.8%)、麦芽酚(YTD+30~60%)等等。根据财联社的梳理,涉及上述化工产品的公司具体情况如图所示: