投资要点

　　收入规模迅速提高，净利润大幅提高。2023年，公司收入15.7亿元，同比+74%，归母净利润0.77亿元，同比+195%，非归母净利润0.75亿元，同比+274%；除股份支付费用后，公司归母净利润为1亿元，同比+295%。2023年第四季度收入为4.9亿元，同比为44%，归属于母公司的净利润为0.45亿元，同比为78%，扣除非归属于母公司的净利润为0.45亿元，同比为87%。

　　继续贯彻“提质增效”的经营方针，提高盈利能力。公司2023年的毛利率为22.8%，同比为0.7%pct；在下游利润挤压和光伏设备行业市场竞争加剧的背景下，公司仍实现了自动化设备产品销售业务的毛利率同比+8.5pct；净利率为4.9%，同比+2.0pct，同比-3.94pct期间费用率为14.0%。其中，销售费用率为4.1%，管理费用率(含R&D)为9.22%，同比为1.5pct，财务费用率为0.7%，同比-1.3pct；Q4单季毛利率为23.5%，同比+5.5pct，环比-1.8pct，净利率为9.1%，同比+1.8pct，环比+5.4pct。

　　库存&合同负债稳定，新签订的订单创历史新高。截至2023年底，公司存货5亿元，同比-1.8%，合同负债2亿元，同比+35%。2023年新签订单21.57亿元，达到历史峰值，在手订单约10.57亿元。2023年，经营净现金流为-0.28亿元，同比-110pct，主要是由于公司销售和采购结算周期的差异，公司销售规模的扩大，购买商品的现金大幅增加，导致经营净现金流出现差距。

　　不断完善电镀铜的整体布局，具有明显的先发优势。(1)金属化:单体GW级太阳能电池铜电镀设备于2023年6月推出，并向合作客户发货。公司已完成客户端的第二阶段测试，测试结果良好。(2)图形化：2023年初立项，实施太阳能电池图形化制备设备开发研究项目。截至2023年4月，图形化方案的内部可行性实验评估已经完成，实验室测试预计将于2024年第二季度启动。

　　未来硅光模块设备的领导者可以重启ficonTEC项目的收购。罗博特科计划通过发行股份和支付现金购买国内交易对手建广智持有的斐控泰克81.18%的股份，并计划通过发行股份购买对手ELAS持有的FSG和FAG6.97%的股份。交易完成后，上市公司将直接间接持有斐控泰克、FSG和FAG100%的股份。

　　利润预测和投资评级:考虑到订单验收节奏，我们将2024-2025年净利润预测为1.3/1.8亿元，2026年归母净利润预计为2.2亿元，对应PE为86/62/50倍，保持“增持”评级。东吴证券