发现问题无法解决，对投资者信心的打击比不发现问题更大

我很高兴长篇文章《洪荣：给吴青主席的一封公开信，刮骨疗伤，重塑a股市场的合理生态》。监管机构已经注意到了一些建议，但最终能否解决问题将决定股市的具体运作。理解这一逻辑对我们做好这一轮的好市场是非常非常重要的。

目前a股市场最大的区别在于，a股市场的深层次问题已经完全暴露，大多数人已经明白了为什么伤痕累累的真相，可以说投资者已经觉醒了。

发现问题无法解决，比不发现问题对投资者信心的打击更大。如果不能对症下药，积极的资本市场必然会适得其反。

过去，大多数投资者只看到a股市场的奇怪表象：IPO突破门槛，大股东疯狂套现，a股长期心电图趋势、波动、新股炒作、主题炒作、估值混乱、定量和衍生品野蛮发展，投资者损失严重（股市趋势与中国经济发展速度严重不匹配）。

如今，越来越多的投资者开始关注背后不寒而栗的真相：独特现象背后的三把快刀（盈利模式）

a股市场有三种暴利商业模式(我称之为三把快刀割韭菜)

1、包装上市，高价融资，巨额套现，原股东一夜暴富不求贡献；

2、量化做空机构利用制度不公、资金和交易工具的优势，联动做空割韭菜获得暴利；

3、热钱利用资金、信息、交易优势炒作割韭菜。

假设上市公司是蛋糕，上述三把快刀的存在导致了蛋糕分配的严重不公平。

第一把快刀是最残忍的。投资者在上市后购买高价蛋糕。他们原本希望该公司在上市后继续扩大蛋糕，但他们没想到上市会达到顶峰，直接分为蛋糕。这就像投资者以全价购买蛋糕一样。只有20%的人搬到桌子上。这是二级市场投资者难以赚钱的核心原因。

可悲的是，20%的蛋糕搬到桌子上，面对另外两把快刀的切割。

由于a股市场独特的上市蛋糕机制，上市公司很难赚到成长（做大蛋糕）的钱。智能基金（定量基金、短期基金和热钱）瞄准弱势群体，即以弱势投资者为对手，通过切韭菜赚很多钱。市场上公认的弱势群体包括散户投资者和被散户投资者通过认购赎回绑架的公募基金。这个弱势群体的一个特点就是只能靠做多赚钱，只能靠和他们做对手的时候做空。因此，我们可以看到，通过现在联动做空割韭菜的聪明基金赚了很多钱。以散户为狩猎目标，量化热钱，获利丰厚。在这些靠卖空和狩猎赚钱的机构眼里，股市和股票只是割韭菜的工具。交易时自然可以不问中国经济发展、估值、盈亏。可怕的是，a股市场的“卖空工具”非常规发展，交易制度对弱势群体的散户投资者严重不公平（如散户投资者T+1、机构T+0、机构融券、股指期货裸空等），形成了a股市场联合收割机割韭菜的残酷场景。

只有废除上述三把快刀，才能改变A股市场的现状，投资者才能在股市赚钱，抛砖引玉说几点建议：

1、利用制度抑制高价发行，打击新股投机，制度防止大股东套现的冲动，因为IPO市场定价只是当前市场游戏环境中的一个很好的理想。需要有一套制度来切断“包装上市-高价发行-高套现”的商业链。例如，企业不能给二级市场投资者带来利益。原股东不能套现。此外，让欺诈上市者倾家荡产牢底坐穿。希望依靠监管来提高上市公司的质量，相当于寻求鱼（目前市场关注，监管重点主要集中在这里，令人担忧），如果只保证蛋糕的质量，不改变蛋糕的比例，投资者仍然很难赚钱，比如透支10年的估值。此外，审计制度不能保证上市公司的质量，如何实现注册制度。事实上，只要信息披露真实、全面、及时，市场就会检验公司的质量，投资者自己也会判断，没有监管机构或检查。此外，仅仅依靠事后处罚的威慑力也是有限的，大量平庸的上市公司可能会对市场造成更大的伤害。

2、逆周期调整增加了做空难度，增加了做空成本，重点关注影响a股走势的市场行为，切断了现在联动割韭菜的传导链(暂停转融券，关注影响指数的权重股、影响板块走势的龙头股、股指期货、北行资金是否与做空势力联动)

3、在打击炒作的同时，通过给弱势投资者更偏心的制度设计来解决这个问题，增加了炒作的难度和风险。

如果你不废掉第一把快刀，你几乎不可能废掉第二把快刀，尤其是第三把快刀。因此，废掉第一把快刀是最关键、最困难的，因为目前中国金融产品的生产是国有垄断。

要从打击暴利入手解决问题，必然会有很大的阻力。解决它需要智慧和时间。解决过程也可能对a股市场产生影响，需要系统考虑。

为了更好地解决深层次的问题，我们需要一个良好的市场环境，但我们也担心，一旦市场良好，监管机构将失去解决深层次问题的动力，从而失去解决深层次问题的时间窗口。如果是这样，a股市场将无法走出心电图趋势的怪圈。