投资要点

　　事件:神州泰岳发布2023年业绩快报，报告期内总营业收入59.65亿，同比增长24.11%，归属于母亲的净利润8.93亿，同比增长64.82%，扣除后归属于母亲的净利润8.32亿，同比增长87.03%，基本每股收益0.46元，同比增长65.97%。

　　游戏业务继续快速发展。2023年，公司全球化两大核心产品《旭日之城》和《战火与秩序》均取得良好成绩，其中《旭日之城》充值流水自2023年推出以来创下新高，长期运营能力不断验证。根据2024年1月的数据，《旭日之城》（Age of Oringins）IOS端在国内排名第七，出海收入排名第七。Google 国内Play端排名12位。公司的壳木游戏排名Sensor 2024年1月，Tower发布的中国手机游戏发行商全球收入(不含国内第三方安卓)排名第八。预计公司将于2024年发布两款新的SLG游戏，即科幻DL和文明LOA，预计将进一步增加公司的游戏业务收入。

　　扣除非归属母亲的利润率大幅提高。自2017年以来，该公司首次突破10%，主要得益于游戏业务的高质量提升，2023年扣除后归母净利率为14%，比2022年提高4.7个百分点，它的壳木游戏是Sensor Tower每月统计的中国手机游戏发行商全球收入（不包括国内第三方Android）排名也从2022年1月的14位上升到2024年1月的第8位，两年内增加了6位。

　　软件和信息技术服务业务致力于在ICT运维、云服务、信息安全、智能收集等业务领域为客户提供“数字智能”服务，业务业绩稳步增长。

　　利润预测与估值:2024年，公司计划推出两款新产品。同时，《旭日之城》和《战争与秩序》水平较高，2024年和2025年业绩预测将适当提高。预计2024~2025年公司收入分别为69.69亿(原65.25亿)。、78.05亿(原73.08亿)，同比增长17%和12%，归母净利润分别为9.93亿(原9.21亿)、12.04亿(原10.43亿)，同比增长11%和21%。2024年和2025年当前市值对应PE23x、19x，保持“买入”评级。2024年和2025年当前市值对应PE23x、19x，保持“买入”评级。中泰证券