今日白酒板块表现分化，今世缘(+3.72%)、山西汾酒(+2.71%)、古井贡酒(+2.29%)、迎驾贡酒(+0.44%)涨幅居前，近期表现较好的酒企与我们之前推荐的一致。

渠道收款:渠道收款进度比较好。目前茅台(30%)、五粮液(45%)、老窖（45%）、汾酒(30%-35%)、古井(45%+，预计第一季度50%+)、今世缘(30%-35%，预计节前35%-40%)收款进展良好。

终端销售：本周终端反馈销售环比显著改善，关注春节旅游高峰客流同比增长白酒销售业绩。①从场景来看：礼品性能稳定，年会和商务宴会恢复，但结构下降，回归潮下的公共饮酒场景可能继续表现良好，宴会在高基础下同比放缓。②从价格上看：大众价格继续表现良好，高端享受300-400元的商业恢复红利，茅五泸表现稳定，400-1000元（非五泸）相对压力。③分区：安徽、江苏等经济强势地区表现较好，河南等市场表现相对压力较大。

库存:白酒企业库存分化，茅五泸+汾酒+古井&今世界库存相对较好。

批量价格：24年春节，以价换量特征明显。葡萄酒企业加强了争夺份额的推广，但主要葡萄酒企业的成本投资仍然受到限制，成本交付结构发生了变化，渠道和消费者方向的成本比例增加。

投资建议

白酒板块攻防兼备。在目前RRR降息+定向降息的背景下，我们看好白酒板块在春节动销催化下的反弹和配置机会:①考虑到基本面思维和交易思维，白酒板块两大龙头位于底部，贵州茅台/五粮液为主；②同时推荐春节收款动销较好、24年业绩确定性较强的目标，推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/泸州老窖/迎驾贡酒；③注重高成长性目标，注重珍酒李渡/金徽酒。【浙商食饮