【德邦机器人】#力星股份 交流要点&空间测量，重视机器人轴承的轻量化！

#强确定性：特斯拉人形机器人轴承钢球间接供应，国内[唯一]

目前，该公司是中国八大轴承滚子供应商，间接供应给特斯拉。终端应用领域包括人形机器人。八大轴承公司占公司收入的70%-80%。

#陶瓷球：可减肥[60%]、长期降本空间大

1)性能:轻(密度仅为钢的40%)、绝缘、耐腐蚀；2)价格。目前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，长期成本降低空间大；3)进度:应国际轴承龙头要求开发，明年小批量生产；4)终端客户:采用特斯拉终端驱动电机；5)竞争格局:公司是中国唯一的高端陶瓷球供应商。

#主营业务:预计24-25年收入同比快速增长，国内轴承钢球收入[第一]

预计24年收入同比+30%，25年收入同比+50%。预计28年收入将达到30亿，是23年的三倍。公司轴承钢球销售收入连续多年在中国排名第一。

#空间计算：公司目前市值仅34亿，机器人溢价极低

1)钢球情况:单台人形机器人轴承价值预计500-7000元，滚珠价值约占1/32000元，100万台机器人市场空间20亿元。净利率7%，PE30倍，相应市值空间40亿。

2)陶瓷球情况:目前陶瓷球价格是钢球的150-200倍。考虑到长期成本降低，价值约为钢球的3倍，单个人形机器人价值6000，100万台机器人市场空间60亿。净利率15%，PE30倍，市值空间270亿。