【申万北交所】康普化学:“盐湖提锂+锂电池回收”为国内铜提取剂打开长期增长空间

该公司是世界三大铜提取物和国内提取物之一，覆盖全球矿业巨头、洛钼等国内知名矿业企业，布局酸雾抑制剂、矿物浮选剂、锂提取物等新产品，创造中长期增长曲线。2022年，收入达到3.50亿元，CAGR(19-22年)38.0%;归母净利1.04亿元，CAGR(19-22年)89.2%

[亮点1]铜提取物基本稳定，抓住一带一路的机遇。湿法解释替代逻辑，我们计算2035年全球铜提取物市场规模28亿元。世界上只有三场竞争，竞争模式优秀，进入障碍高。公司已进入世界知名矿业企业，今年签署了新的洛钼订单，明年三期产能实施后，产能释放将抓住一带一路新铜矿机会

[亮点2]酸雾抑制剂+矿物浮选剂支持中期性能增长。酸雾抑制剂用于电积环节，小剂量效果大，产品附加值高，利润前景好。依托现有客户的推广，矿物浮选剂市场空间大。预计2027年全球浮选剂市场规模将达到156亿，第三阶段将扩大7200吨

【亮点3】盐湖锂提取+锂电池回收，新能源电池金属提取物创造长期增长曲线。提取方法用于吸附+膜后端沉锂母液提取锂，为盐湖锂提取开辟应用空间；锂电池回收利用1000亿美元的蓝海市场和动力电池退役浪潮即将到来。国内回收企业主要采用湿法技术，溶剂提取具有显著优势。公司提前布局，先后开发锂、钴、镍、锰、钒等金属提取物，未来可期