#拾麦种田# 我只能告诉你，自从本·格雷厄姆和戴维·多德出版《证券分析》一书以来，这个秘密已经公开了50年。然而，在我们35年的时间这些原则中，从未发现价值投资已经成为一种普遍趋势。在人性中，似乎有一种化简为复杂的倾向。在过去的30年里，学术界的所作所为实际上与价值投资的教导背道而驰。这种情况还会继续下去。“平面地球协会”的观点在人们环游地球后依然流行。市场价格和价值之间仍会有很大的差异，理解格雷厄姆和多德的投资者将继续繁荣。———巴菲特1984年是巴菲特54岁时对格雷厄姆理论实践的肯定和认可。巴菲特的结论是，无论格雷厄姆的价值投资有多好，公众都不会流行，过去、现在和未来也不会流行。当我们了解那些风格的人的具体做法时，比如塞思卡拉曼专注于准备退市股票，霍华德马克斯正在寻找糟糕的企业发行债券，施洛斯专门购买垃圾股票，我们理解巴菲特的话，准备退市股票，垃圾债券，垃圾股票，听起来很恶心，这些甚至是我们的政策层称为害群之马清理，更不用说让公众流行购买了。如果让塞思卡拉曼、霍华德马克斯和施洛斯来中国股市，他们也应该被视为购买垃圾股的垃圾投资者。巴菲特高度赞扬格雷厄姆概念弟子价值投资模式，实际上是我们的资本市场政策和主流认为垃圾放弃清理，这不是巴菲特说：“在过去的30年里，学术行业实际上与价值投资教学背道而驰”，目前，1984年前的30年，仍然如此。难道不值得深入思考吗？为什么格雷厄姆派门人大师坚持做这些恶心的股票债券？为什么即使是改良性价值投资者巴菲特也经常坚持好公司在恶心的时刻购买？我认为根本原因是格雷厄姆的想法是考虑最糟糕的情况，“准备退市，可能破产，股价下跌，公司收入不好”，这可以说是股市中最糟糕的情况。想象一下，如果你能在这三种坏情况下赚钱，那么在你的长期职业股市生涯中，还有什么可怕的呢？股市稳定盈利是正常的。在最坏的三种情况下，你可以无所畏惧地赚钱。欧文卡恩说，格雷厄姆的弟子们没有赔钱，这是由这种模式决定的。这样，我们就可以理解塞思卡拉曼购买了准备退市的股票，霍大师购买了准备破产的债券，施洛斯购买了糟糕的股票。我们可以理解他们为什么喜欢做这些事情。面对最糟糕的事情和最糟糕的环境，我们可以有一系列的方法来解决和赚钱。当然，股市可以如履平地。做好公司就是避免远离危机，但是明亮的人容易被污染，预测赌注的成长需要能力，毕竟是赌未来。垃圾股是解决危机的常见特征，在最坏的环境下生存和赚钱。垃圾是价值投资的常见特征。巴菲特改进价值投资是“好公司+垃圾购买”，预测未来增长和垃圾价值投资，两者兼收并蓄。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统