前言：“推进大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划”推出后，显然已成为市场关注的焦点。哪些行业更有利于假期。
第一，新一轮设备更新:这次有什么区别？
回顾 09 大规模开展的以旧换新政策历程，从定调到具体实施措施的出台，大概需要 2 大约一个月。从政策导向的角度来看，以旧换新主要侧重于促进汽车和家电领域的消费，促进手段主要是直接补贴，其中财政和试点省共同承担补贴资金。
24 年 3 月 1 日本国务院常务会议审议通过了《促进大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划》，重点实施设备更新、消费品以旧换新、回收利用、提高标准的“四项行动”。本轮以旧换新和设备改造具有以下明显特点：
一、范围广：本轮以旧换新政策重点关注设备领域的更新改造，覆盖面较以往明显提高。
2)高标准:更换过程的标准制定和废旧设备处理的重视程度有所提高，重点关注绿色低碳、智能化和信息化改造，以及废旧设备的回收利用产业链。
3）强力补贴：与过去相比，资金需求和补贴的范围、规模和强度可能会显著提高，初步预期补贴的资金需求可能高达 5000 亿元。
二、铁路设备
铁路产业链可分为上游、中游、下游三个环节，包括早期工程勘察、铁路设计、工程建设、铁路车辆、机械、电气、通信等设备制造；中游为铁路运输服务；下游为铁路维护检查维护。从铁路上下游产业链参与企业的角度来看，上游企业包括中国铁路建设、中国铁路等高级铁路项目建设单位，以及大型铁路车辆和设备制造企业；中游铁路运输服务主要是中国国家铁路集团有限公司及其子公司；下游主要是地方铁路局及其子公司。
根据“十四五”现代综合交通系统发展规划 2025 年底，全国铁路运营里程将达到 高铁约16.5万公里，其中高铁约16.5万公里 5 一万公里左右。结合 23 根据年里程数据，铁路运营里程目标应达到十四五规划，24-25 每年还需要运输铁路里程 3000 公里，其中高铁约 2500 公里，相较 21-23 年均投入近 4000 对于公里铁路新线，预计后续路网投运里程的增长空间可能相对有限。从投资规模来看，14 年以来，我国年均铁路投资约为 8000 亿元左右，24-25 预计年铁路固定资产投资将超过预期。
后续新增铁路网里程的空间可能相对有限。预计后续铁路投资将更加关注现有铁路干线的网络、网络补充、强链以及铁路相关设备的更新和改造。从区域角度看，以川藏铁路为代表的西部铁路空白区域预计将得到加强。
根据国家铁路局的规定，铁路设备主要包括铁路路岔设备、铁路路岔转辙设备、铁路信号控制软件和控制设备、铁路通信设备、铁路牵引电源设备 5 一个大类别。由于不同设备的使用寿命接近使用寿命，一些细分设备类型是 24 年或迎来更新改造需求旺盛的周期。
1）24 年度高铁扣件更新改造需求约为 1808 万套。
2)带有现有列控产品的列控系统 LKJ2000 随着使用寿命的增长，各铁路用户投入使用LKJ2000 产品已进入更新周期，LKJ2000 配套产品的更新需求保持增长趋势。
3)铁路机车更新维修:主要包括更换旧内燃机车和高级动车组维修。
三、市政及建筑设备更新
1.旧改、棚改、城中村改造
24 年 4 月 9 日，住房和城乡发展部发布了《促进建筑和市政基础设施设备更新实施方案》，重点关注住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、卫生、城市生命线工程、建筑节能改造，分类促进建筑和市政基础设施设备更新，重点扩大国内需求，造福民生，确保安全，确保城市基础设施安全、绿色、智能运行，促进城市高质量发展。到 2027 2000年，对技术落后、不符合相关标准规范、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。
以上海、广州等一线城市为代表的城中村改造潜力巨大。从中长期来看，一线城市的城中村改造空间更大。从各城市公布的现有城中村改造方案来看，城中村改造项目可分为两类，包括拆迁改造的综合改造，以及城中村基础设施和生活环境的局部拆迁改造和综合改造。
除了传统国有的大中型设计单位外，前端建筑设计领域的参与者还包括民营建筑设计企业和外资设计机构。中端施工：以国家布局的大型中央建筑企业和地方国有建筑企业为主，中央企业具有显著的竞争优势，预计未来行业集中度将加快。后端装饰：行业繁荣可能仍处于底部。
从使用场景来看，城中村改造中建材产品的应用与房地产项目基本相似，主要用于住宅+商业建筑+公共建筑。因此，建材下游需求与房地产的相关性越高，城中村改造对建材产品需求的拉动作用越大，反之亦然。从下游需求来看，瓷砖(房地产)、防水(大部分房地产，少数基础设施)、涂料、玻璃、塑料管等建筑材料产品的需求与房地产高度相关，有望在城市村庄改造过程中充分受益，水泥下游需求相对分散，约 大约50%的需求来自基础设施，整体弹性可能相对弱于其他类别。
2.建筑节能改造
从建筑节能改造的角度来看，主要关注两个方向：1）传统保温材料、门窗幕墙等建筑材料企业；2）围绕 BIPV 光伏组件、施工等相关产业链等分布式光伏展开。建筑节能减排有明显的改善空间。十四五期间，新建建筑太阳能光伏装机 50GW，24-25 年度建筑节能改造面积空间 2 亿平方米。24-25 年 2 预计1亿平方米建筑节能改造对应的市场空间将达到 200-400 亿元。
3.城市生命线工程
在实际需求的推动下，城市生命线工程有望迎来快速推广。我国城市规模和面积迅速扩大，给城市公路、桥梁、铁路、供水管网、排水管网、污水管网、轨道交通等生命线系统的维护和管理带来了巨大压力。据苏州产业研究院融合基础设施技术研究所不完全统计，2019-2021 城市生命线相关事故数量逐年增加，年均增长率为 87.90%。其中，地下管道破坏事故年均增长率为 97.89%；路面塌陷事故的平均年增长率 80.93%。
供水管网老化导致水资源严重泄漏，管网更新改造实际需求明确。供水管网一般管理年龄长，管道应用复杂，供水管网系统建设需要整体改进。
城市燃气管网急需更新改造。预计十四五地下综合管廊建设将稳步完善。综合管廊的建设具有更好的经济效益，分为直接效益和间接效益。1)直接效益:与传统的直埋管道模式相比，综合管廊的建设具有明显的成本优势。2）间接效益：综合管廊集约化地下管线，将管线敷设方式从传统的平面错开布局调整为立体布局，节省了地下空间，留出了大量的“清洁土地”。
四、钢铁:预计行业资本支出将加快，低碳转型迫在眉睫
产能置换升级和淘汰落后产能是未来钢铁行业发展的主线。我国力争 2025 年 超过80%的钢铁产能完成超低排放改造，CCER 重启将加快钢铁行业降碳进程。中国钢铁工业吨 CO2排放量持续下降，未来仍有较大的下降空间。当钢铁行业进行低碳改造时，资本支出继续增加。短期内，国内钢铁行业可能主要是长期低碳转型。长工艺和短工艺炼钢各有优缺点，预计今后将加快高炉长工艺向电炉短工艺炼钢的转型。现阶段，在我国长流程占比较高的背景下，高炉富氢冶炼技术改造将优先考虑。
2025 年前，为了实现超低排放目标，中国钢铁企业有望实现长期改造投资 855 1亿元。从产能来看，电炉产能充足，限制电炉钢产量的核心在于产能利用率，改造或主要集中在股票的长流程产能上。
五，. 陶瓷:广东碳交易第一，煤改气对应窑的市场空间约为 30-40亿元
陶瓷机械设备的下游需求主要围绕陶瓷生产线展开。广东陶瓷产业效应明显。广东省拥有 666 条生产线，瓷砖日产能达到 1091.3 如果按生产线数量和日产能计算，广东省在全国的比例分别为1万平方米 30%/27%。
环保和碳中和有望给陶瓷生产线带来改造机遇。2024年 2000年，广东陶瓷行业正式进入碳交易市场。随着行业中小企业的不断清理，陶瓷龙头企业的市场份额预计将加快。煤改气可能是陶瓷行业降碳的重要方向。与窑煤改气相对应的窑改造市场空间约为 30-40 亿元。
六、水泥:超低排放/数字化改造空间大，设备公司或迎新利润增长点
水泥行业产能利用率低，是促进新质量生产力发展或优化供给侧产能、优化行业格局的最佳途径。水泥超低排放意见正式出台，超低排放意见对改造目标提出了明确要求，有望带来接近 400 转型需求在1亿左右。
虽然超低排放暂时以鼓励为导向，但达标企业有望享受差异化优惠政策，部分地区的排放标准与超低排放要求相同严格，企业仍需严格执行。预计 25 年前新增设备投资需求 57 亿元，28 年前新增设备投资将达到 114-357亿元，额外改造费用的投入也将增加企业的利润需求，或有助于改善竞合关系。
目前，水泥行业已进入结构调整和绿色发展阶段。数字化转型有望在运营管理、营销、生产控制、能源消耗等方面带来诸多优势。预计整个行业的数字化转型空间将接近 600 亿元。
水泥行业超低排放、数字化、绿色低碳改造的潜在空间仍然很大。在政策的推动下，改造进展可能会加快，水泥工程设备公司有望获得足够的利润。
七、消费建材:股票需求有望加快释放，重视 C 端品种投资机会
新建筑逐渐下降，稳定成交量的更新和改造是家居装饰建材的主要增长驱动力。计算 2024/2025 年度家居装饰市场规模分别为 4.08/4.68 万亿元，更新改造规模约占65%，成为家装建材的更大拉动因素。、过去，建材行业以旧换新的实施情况较差，政策端仍需加大支持力度。
消费建筑材料主要用于家居装修的硬安装阶段。硬安装过程是拆除工程、水电工程、泥瓦工程、土木工程、油漆工程、安装工程等步骤。龙头公司建立了较强的品牌影响力。
与美国等欧美国家相比，我国股市所占比例相对较低，中长期来看，股票更新仍将是 C 终端建筑材料的增长轨道。中国消费建筑材料库存需求的比例仍然很低。我们认为，从中长期来看，库存市场仍将是 C 渠道完善、产品矩阵丰富的企业有望在端建材成长轨道上呈现优势。
八、相关上市公司
华阳国际：自2007年深圳大冲旧村改造（深圳华润城）以来，华阳国际已深入城市更新领域16年，是城市更新体系和设计合作体系的深度参与者。截至目前，公司已参与深圳、广州、东莞、合肥、长沙等多个超大城市的核心区域的城中村改造项目。经过多年的实践，华阳逐步从最初的项目探索发展到空间整合创新，发展到区域协调城市双赢，并将继续探索“城市更新”的新内涵。
中钢国际：中钢国际拥有完善的低碳冶金技术体系和综合低碳冶金服务能力，预计将继续受益于钢铁行业的碳排放改造。公司专注于低碳冶金技术的发展，建立了以焦炉、带烘焙球、高炉低碳化、高端长轧制、直接还原铁、氢冶金、减污降碳协同效率、碳资产管理咨询为核心的低碳冶金工程技术体系，突出了绿色工程技术差异化的竞争优势，填补了多领域的技术空白。2035 多年前，中国宝武将军主要以富氢碳循环为核心的高炉转炉工艺路径为主。作为第一家开拓该技术的企业，中钢国际有望抢占“蓝海”市场。
中国材料国际：公司是世界上最大的水泥技术设备工程系统集成服务提供商。公司业务主要分为三个部分：工程EPC/设备/运维。在绿色低碳技术方面，公司掌握了以低热耗为代表的水泥绿色燃烧技术和设备，以低系统功耗为代表的水泥绿色研磨技术和设备，水泥生产超低排放技术和设备，在新一轮设备改造趋势下，公司有望继续巩固自身竞争力，中长期增长依然良好。
宁夏建材：宁夏建材计划合并中国建材信息技术有限公司。重组后，新宁夏将定位为建材行业等垂直市场的数字解决方案提供商。中建信息业务主要分为两部分 ICT 截至软硬件产品增值分销和云数字服务 23H1 增值分销比例 约80%，但云和数字服务业务的比例持续上升，预计未来将成为业绩的主要增长点。在人工智能方面，全资子公司信云智联“AI+以计算机视觉技术为核心，借助计算机视觉技术 AIoT、5G、为智能工厂、智能园区、智能制造等领域提供大数据、云计算等技术 AI 以水泥行业为例，公司通过基于机器视觉的人工智能识别算法，实现了企业生产中人员的违法行为，智能识别设备异常和环境异常，通过能力平台、智能视频控制系统平台和“安智通”移动应用平台形成“两个”呼应和管理闭环。
冀东设备：公司主要从事水泥设备的制造和维护，包括立磨、回转窑、炉排冷却器、堆放机等高效水泥机械设备；移动破碎机、移动筛分机、固定破碎机等矿山设备；固体废物、危险废物处理设备；机械备件等业务。冀东装备 2022 中国建材机械行业排名第一 20 第五强，中国水泥设备龙头企业第三强，中国建材服务业 100 强。公司将抓住水泥行业实施技术改造和技术升级的历史机遇，继续加强节能低碳产品的营销。
亚士创能：公司主要从事功能性建筑涂料、建筑墙体保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应用系统的研发、生产、销售和服务。公司是业内为数不多的具有功能性建筑涂料、保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料四大产品体系及其系统服务能力的企业之一。公司在建筑涂装、建筑节能、建筑防水一体化解决方案和服务能力等方面具有丰富的产品结构优势。公司的产品和服务广泛应用于北京奥运会场馆、上海世博会场馆、北京冬奥会场馆、北京大兴国际机场等多个国家标杆项目，以及全国各地的公共建设项目、房地产开发项目、旧城改造、工厂建设、美丽乡村项目和个人家庭装修。在建筑涂料业务方面，公司是我国功能性建筑涂料的主要领导者之一。除上述产品外，公司的主要业务产品还包括干粉砂浆、涂装施工服务等。
海螺水泥：公司的主要业务是生产和销售水泥、商品熟料和骨料。根据市场需求，集团水泥品种主要包括32.5R水泥、42.5水泥和52.5水泥。产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥产品和农村市场。水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受运输方式和当地水泥价格的限制，商业模式不同于日常消费品。集团采用直销为主、配送为辅的营销模式，在中国和海外覆盖的市场区域设立了500多个营销部门，建立了相对完善的营销网络。同时，集团不断完善营销战略，大力推进长三角、珠江三角洲、浙江、福建沿海地区建设或租赁中转仓库，进一步完善市场布局，提高市场控制。集团不断优化和完善国内外市场布局，稳步推进国际发展战略，积极拓展上下游产业链，稳步实施发展战略。
伟星新材料：公司主要产品为无规共聚丙烯(PPR)聚乙烯系列管件及管件(PE)高密度聚乙烯系列管件及管件(HDPE)双壁波纹管和聚丁烯(PB)管件等。目前，公司已成为国内塑料管道行业产品系列化、生产规模化、品牌化的实力企业之一。
北新建材：公司是一家集品牌、研发、生产、销售、服务于一体的综合性新型建材产业集团。公司以“绿色建筑未来”为产业理念，大力发展循环经济，促进建筑节能预制建筑，从绿色原材料、绿色生产、绿色建筑、绿色应用、绿色回收等环节构建绿色建筑产业链的整个生命周期，为各类建筑提供石膏板墙吊顶系统、矿棉板吊顶吸声系统、金邦板外墙屋顶系统、内外墙环保涂料系统、岩棉防火保温系统等节能环保新型建筑材料的全套解决方案。公司是中国最大的新型建材综合制造商和系统集成商。它是世界上最大的石膏板产业集团，在品牌、质量、技术和规模方面处于行业领先地位。
三棵树:公司主营业务为建筑涂料(墙面涂料)、研发、生产和销售木器涂料及基辅材料。该公司是一家国内领先的、行业原创的“健康”公司 “新标准的涂料生产和服务型制造企业致力于为消费者提供以环保健康墙面涂料为核心的“一站式产品”服务，为房地产开发商和项目建设者提供“涂料、保温、防水、地板、基材、施工”的绿色建筑解决方案。2019年6月26日，“三棵树”品牌连续第13年入选世界品牌实验室评选的“中国500最有价值品牌”，位居涂料品牌行业前列。
东方雨虹：公司是国内防水材料的绝对领导者，国内建筑防水材料行业生产新型建筑防水材料品种最齐全的企业；拥有卧牛山（节能保温）福达（节能保温）、华砂(砂浆)、洛迪(硅藻泥)德爱威(建筑涂料)等品牌，主要客户有万科、 保利等大型房地产开发商。
兔宝宝：公司主要从事室内装饰材料的研发、生产和销售，根据业务分为三个业务部门，其中，装饰材料部的主营业务是装饰板、装饰五金、油漆、墙漆、粘合剂、壁纸等室内装饰的主辅材料的生产和销售；家居配送部的主营业务是衣柜、橱柜、木门、地板、儿童家居、综合墙板等定制家居产品的生产和销售；互联网业务部的主营业务是电子商务代理运营业务及其衍生的互联网增值服务业务、兔宝宝电子商务业务等。装饰材料部、家居配送部、互联网业务部、三驾马车合作，共同促进公司整体家居业务的发展；兔婴儿商学院、研究所、设计院，各司其职，为公司提供持续的人才培训、科研创新和产品设计支持，帮助公司打造从装饰材料到定制家居多元化发展的完整产业链。
蒙娜丽莎：高端瓷砖领导者之一，可分为陶瓷砖、陶瓷高板、陶瓷薄砖；主要客户有碧桂园、万科、恒大等大型房地产开发商；渠道销售网点300多家；18年相关业务收入32亿元﹐主营业务占95%以上。海涵财经
