存储芯片，爆发！

最近，随着英伟达宣布三星的HBM（高带宽内存）将通过验证，SK海力士、美光科技和三星都向英伟达供应，但数量仍然短缺。

此前，SK海力士和美光科技都表示，HBM的产能在2024年已经饱和，美光甚至在2025年的大部分产能也已经预订。

HBM供不应求导致雅克科技、兴森科技、长电科技、通富微电、联瑞新材料、香浓芯创等相关概念公司热度大幅上升，也成为存储芯片爆发的主要驱动力。

百维存储、德明利、江波龙、兆易创新、兰起科技、东芯股份、深圳科技等国内存储公司受到广泛关注。

存储芯片受库存影响，是芯片中最典型的周期性产品，一直被认为是“半导体行业的风向标”。从历史表现来看，基本上是3-4年的周期。

2021年以后，由于手机、电脑等消费电子需求持续下降，存储芯片库存水位上升，价格开始大幅下跌，存储晶圆原厂和存储器厂商都遭受了巨大损失。

后来，随着SK海力士、美光科技、西部数据等晶圆厂出货量的减少，下游需求在人工智能的推动下反弹。

储存芯片价格从2023年第三季度开始上涨，这意味着储存芯片的供需关系成功改善，行业再次进入新一轮的上行周期。

在存储芯片方面，国内外份额差距较大，国产化率不足10%。长江存储和长信存储是中国技术领先的两家公司，但都没有上市。

赵毅创新和长信存储拥有同一控制人，与国际领先者错位竞争。许多产品在中国排名第一，甚至在世界前三名。它们是华为和三星的供应商，具有更多的国内替代逻辑。

赵毅创新拥有丰富的技术背景。控股股东朱一明也是长信存储的董事长。其他人要么在三星、中心国际等，要么在清华大学和国家科研机构工作。

公司主要生产三种产品：存储芯片、微控制器和传感器。其中，存储芯片是公司收入的第一来源，收入占67.82%；虽然微控制器和传感器的收入比例不高，但它们也是具有绝对竞争优势的企业。

首先，NOR FLASH存储芯片全球市场份额20%，全球第三。

存储芯片分为DRAMM、NOR FLASH和NAND FLASH三类，根据不同的特点，用于不同的场景。

DRAM和NAND目前在市场上占据主导地位 FLASH，但正因为如此，国际巨头纷纷发力主流市场，给了兆易创新错位竞争的机会。

兆易创新专注于NOR FLASH存储芯片，仅次于华邦电子和旺宏电子，市场份额20%达到世界第三。

NOR FLASH芯片市场规模小，并不意味着没有应用，在世界领域，收入相当可观，更不用说5G通信、汽车电子、消费电子等都在催生NOR FLASH需求。

以汽车电子为例，我们车内的行车记录仪、智能导航等功能都取决于大量的NOR FLASH，2021年汽车NOR FLASH存储芯片市场规模约6.45亿元，预计到2027年将达到18.75亿元，年复合增长率将达到20%。

此外，赵一创新的DRAM产品也是一个亮点。DRAM是技术壁垒最高的存储芯片，但中低端利基DRAM难度相对较低，不是主流DRAM制造商关注的轨道。

兆易创新不仅代销长信存储的高端DRAM，还开发了多种利基DRAM，如DDR4、DDR3L等，丰富公司产品矩阵，提高综合竞争力。

第二，微控制器（MCU）国内第一。

微控制器实际上相当于一台小型计算机，它是通过将计算机的基本功能部件集成到一个小芯片中形成的，应用广泛，如汽车、家用电器、航空航天等。

MCU一般由外国制造商主导，而以兆易创新为首的制造商正在逐渐被国内取代。2022年，兆易创新在中国排名第一，在世界上排名第七。

公司已成功批量生产41个产品系列和500多个MCU产品，全面覆盖所有应用市场和应用性能，低成本、低功耗、低功耗。

正因为如此，兆易创新MCU规模迅速扩大，2019年收入仅为4.44亿元，到2022年已达28.29亿元，短短三年就翻了6.37倍。

未来，公司的MCU业务仍将增长。智能汽车、工业机器人、智能家居、可穿戴设备和消费电子产品的快速渗透正在推动MCU需求的增长。

例如，智能汽车的MCU数量约为300辆，而传统燃料汽车只有70-150辆。因此，仅智能汽车的MCU就有2-4倍的增长空间。如果加上其他细分，MCU将是一个富有想象力的市场。

最后，传感器在中国排名第二，仅次于汇顶科技。

我们对传感器并不陌生。触摸芯片和指纹识别芯片属于本系列，应用也相当丰富，包括广泛关注的人形机器人。传感器是它不可或缺的组成部分。

2019年，赵毅创新通过收购思立微进入传感器市场，发展成为中国仅次于汇顶科技的供应商。虽然传感器业务的收入仍然相对较小，但随着销售的逐步释放，它将为公司注入新的增长驱动力。

兆易创新的所有业务都属于国内顶尖，业绩自然不会差。

2018-2021年，收入和净利润大幅增长，年复合收入增长率高达55.9%，年复合收入增长率高达77.04%。

自2022年以来，特别是2023年，不仅受下游需求疲软的影响，而且存储芯片价格也大幅下降，导致公司收入下降，而且资产减值损失预计超过6亿元，给公司业绩带来巨大压力。

2023年，赵毅创新预计收入将下降29.08%，净利润将下降92.45%。幸运的是，存储芯片行业正进入上行渠道。公司依托华为、三星、ZTE、理想、威莱、比亚迪等大客户，产品也非常抗击，业绩恢复增长不是问题。

因此，即使公司2023年业绩暂时下滑，上半年仍有900多家机构持仓，超级牛散葛卫东重仓15亿。飞鲸投资研究