市场回顾:持续疲软

　　申万农林牧渔业指数本周小幅下跌0.07%，在31个一级行业中排名第25位。反季节生猪价格上涨，市场担心影响产能去化，板块继续调整。

　　猪：淡季价格上涨，产能持续下降

　　本周生猪价格继续上涨。本周，全国生猪平均价格为14.49元/公斤，较上周上涨0.22元/公斤。目前，总体供应仍然充足，消费者没有明显的积极因素。预计生猪价格将难以继续走强。

　　短期价格上涨并不影响长期产能下降的趋势：1）经过23年的巨大亏损，行业内许多公司的现金流非常紧张。目前供强需弱格局难以改变，行业亏损将继续，企业退出将加快；2)从23年底北方情况来看，这一轮病毒情况比往年更加复杂。随着春季的到来，南方农民的疾病防治将面临考验；3）目前，业内普遍预期谨慎，部分公司已下调24年销售目标。

　　目前，行业估值较低，是左侧布局的好时机。我们建议首选成本优势突出的目标，然后考虑增长。1）领先企业确定性高，成本优势相对明显。：牧原股份，温氏股份。2)中小企业出栏增长更快，成本下降空间更大。

：巨星农牧业、华统股份、天康生物和唐人神

　　白羽鸡：高冲击

　　截至3月15日，山东烟台鸡苗价格为4.1元/羽，与上周持平，单羽利润约1.1元。与此同时，主产区肉鸡均价为3.91元/斤，较上周上涨2.6%。肉鸡价格强劲，支撑幼苗价格，但终端消费仍低迷，预计高价难以持续。

　　海外品种短缺，国产替代快速推进。2023年，在国产品种放量和海外航班恢复的影响下，祖代供应有所改善。祖代2023年更新127.99万套，比22年增加31.65万套，但进口仅占32%，明显低于国内自繁。虽然国内品种的兴起弥补了一些供应短缺，但行业结构性短缺是不争的事实，预计这种模式将在24年上半年继续下去。产业链上游公司更具弹性。中邮证