一波人工智能热度即将到来！

算力芯片巨头英伟达将于3月19日召开GTC会议，发布最前沿的人工智能技术。许多人推测，B100芯片预计将上市，计算能力可能是H100的4倍。

随后，全球光通信大会也将于3月24日举行，这是光通信领域规格最高、规模最大的盛会。国内外徐创、新一生、剑桥科技将出席。

光通信是构建计算网络的坚实基础，承担着数据传输的重要任务。可以说，没有光通信，所有的人工智能应用都是不可能的。

那么，光通信产业链有哪些投资机会呢？

在光通信产业链中，目前最受关注的是光模块和光模块设备，这也可以从中际旭创、新易盛、剑桥科技、罗伯特科、华工科技等不断上升的市场价值中得到证实。

事实上，在产业链的下游环节，上游还包括光芯片和光器件。元杰科技和光迅科技是中国领先的光芯片制造商，天府通信是中国最大的光器件制造商。

在光模块的成本构成中，光通信设备的比例可以达到73%，占成本的绝大多数。在众多光器件中，调制器(即TOSA发射组件之一)是核心。

众所周知，光模块的主要功能是实现光信号与电信号的转换，从而进行数据传输。

调制器的功能是将电信号转换为可传输的光信号，然后调制到激光发射的光波中，使数据以光的形式运输。

目前，电光调制器主要包括三种类型：硅基调制器、磷化镓调制器和铌酸锂调制器。其中，铌酸锂调制器具有高速、低功耗等性能，适用于长途和超高速传输场景，薄膜铌酸锂是铌酸锂调制器中性能最好的。

然而，铌酸锂调制器，特别是薄膜铌酸锂调制器，制造难度大，工艺极其复杂。目前，国内很少有公司能量产。

光库技术是中国唯一一家能够大规模生产铌酸锂调制器的制造商，并开发了新一代薄膜铌酸锂技术，也是英伟达的供应商。

光库技术最初是从生产光纤激光器件开始的，这与我们前面提到的光通信器件不同。它主要用于光纤激光、激光雷达和无人驾驶领域。后来，通过收购加华微捷和Lumentum生产线，切入光通信器件、钒酸锂调制器件和光子集成轨道。

一开始，该公司被定位为一家科技公司。它不仅引进了硅谷的技术管理团队，而且具有丰富的行业经验。它是国家认可的“高新技术企业”。

到目前为止，光纤激光器件仍然是公司最重要的业务，收入占60%以上。光库科技的光纤激光器件，如光纤光栅和隔离器，市场份额处于行业领先地位，许多产品的性能处于世界先进水平。

正因为如此，公司才能得到国内外知名激光器厂商TrumpfGroup的认可、Coherent、Spectra-Physics、公司客户有杰普特、创新激光、光惠激光、大族激光等。

在光通信设备领域，光库技术也取得了良好的成就，特别擅长生产和包装800G等高速光模块的高端光学连接组件，也是公司的核心竞争力。

国内外光模块龙头Cienana、中际旭创、Finisar、Lumentum、藤仓、斯坦福大学、东京大学、清华大学等顶尖大学，甚至国家科研机构都是公司客户。

众所周知，中际旭创是英伟达的光模块供应商，相当于英伟达的间接供应。

我们之前分析过铌酸锂调制器。未来，随着超高速通信网络和数据中心的建立，需求预期将相当广泛。光库技术是世界上唯一一家能够大规模生产铌酸锂调制器的公司。

同时，光库科技还开发了新一代薄膜铌酸锂光子集成技术，是一家在薄膜铌酸锂调制器领域发展迅速的公司，预计未来将率先批量生产。

值得一提的是，由于铌酸锂调制器技术壁垒高，相应的毛利率也高，目前收入比例相对较小。随着铌酸锂调制器销量的释放，公司的毛利率将大幅提高。

现在，虽然2022年以后由于原材料价格上涨、下游需求下降、竞争激烈等诸多因素，公司毛利率下降，但即便如此，公司37%的毛利率也处于行业前列，远远超过中际旭创(29.31%)等同行。

有了技术、产品和客户的保证，光库技术的性能自然不会差。

从2018年到2022年，收入从2.89亿元增加到6.42亿元。2023年前三季度，在下游需求疲软的情况下，公司仍实现收入5.24亿元，同比增长6.11%，这是公司竞争力的体现。

公司净利润波动较大，规模不高，自2021年以来仍在下降，但并非公司盈利能力较弱，而是研发投资持续上升。

2018-2022年，光库科技R&D费用从2692万元上升到近1亿元，2023年前三季度R&D费用率高达18.64%。高R&D投资为公司技术突破和高端产品生产提供了保障。

未来，人工智能将是一个不变的主题，对计算能力的需求将成倍增长。仅2026年，中国的智能计算能力规模将是2023年的三倍，达到1271.4EFLOPS，全球EFLOPS可能会超过10000个。

光模块是计算能力不可分割的一部分，光器件是光模块中价值最高的部分，将充分受益于人工智能计算能力需求的爆发。

作为国内领先的光器件生产厂家，光库科技拥有众多大客户的认证，增长相对确定。

总的来说，光库技术的光纤激光器件、光通信器件和铌酸锂调制器是中国领先的三大业务。它们也是铌酸锂调制器的唯一大规模制造商，具有突破薄膜铌酸锂调制器的能力，吸引了53家机构的头寸。飞鲸投资研究

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