谁占据第一，谁就占据主动权。软通电力购买了同方电脑和同方国际(原“同方股份”子公司，以下简称“同方系”)，高科技发展计划购买了华坤振宇70%的股权。从2022年的销售数据来看，同方股份和华坤振宇的成绩在伯仲之间，尤其是昆鹏服务器，华坤振宇的收货量占21%，同方股份的收货量占20%。；差距主要来自升腾服务器的数量。

一、软通动力与高科技发展简介

软通动力是华为长期合作的软件外包。从2018年到2022年，来自华为的软通动力的收入比例一直保持在40%以上。为了进一步扩大业务范围，增强市场竞争力，软通电力收购了同方计算机和同方国际的股权，从而介入了华为服务器的销售业务。该措施不仅使软通电力在服务器领域获得了丰富的经验和资源，而且进一步加深了与华为的合作关系。软通动力通过整合双方的优势资源，可以为客户提供端云协同、软硬件一体化的解决方案和优质服务。

至于高科技发展，从2022年年报披露的收入组成来看，原本只涉足电力半导体业务的建筑企业。变化发生在2023年11月，高新技术发展宣布，计划收购华坤振宇参与加工，代销华为服务器业务。华坤振宇作为一家在服务器领域具有一定影响力的企业，其加入无疑为高科技发展注入了新的活力。依托高新区的政策支持和资源优势，高新技术发展能够快速响应市场需求，为客户提供高效稳定的服务器产品。通过收购华坤振宇，高科技发展进一步增强了服务器代销领域的实力和市场竞争力，实现了华丽的转型。

二、服务器代销业务比较

服务销售的公开数据特别少。唯一的数据来源是东吴计算机研究团队2023年底发布的研究报告。研究报告预计2023年昆鹏服务器出货量将超过200亿元，升腾服务器出货量将超过100亿元；预计2024年昆鹏服务器出货量将超过60%，增长320亿元，升腾服务器200%，增长300亿元。

假设2022年的市场份额分别为21%和35%，华为服务器2023年和2024年的市场份额预计为77亿元和172亿元；昆鹏和盛腾的市场份额分别为20%和12%，2023年和2024年华为服务器的市场份额预计为52亿元和100亿元。

也就是说，华为服务器2023年的收货金额约为华坤振宇的67.5%。考虑到华为盛腾服务器2022年的销量约为20亿，总金额并不大，2022年的35%作为常量来估计华坤振宇2023年和2024年在人工智能服务器领域的市场地位似乎存在很大误差。

因此，预计2023年华为服务器的采购金额约为华坤振宇的67.5%至95.2%（计算公式：20%）÷21%)，取中值为81.4%。

三、股价相关性分析

拟合软通动力股价和高科技发展股价，回归方程为：软通动力=高科技发展×1.1+178。

显然，从市值关系的角度来看，市场并不承认软通动力的“含华量”低于高科技发展。软通动力的“含华量”约为高科技发展的1.1倍，从回归方程的1.1可以看出。

考虑到软通动力一直是华为的软件外包，市场持这种观点并不奇怪。根据计算公式“软通动力=高科技发展”×1.1+178”，我们也可以大致计算出软通动力和高科技发展的股票(波动性)规模。考虑到目前高科技发展市值超过300亿元，如果高科技发展涨幅为10%，软通动力的涨幅应该在6.5%左右，即软通动力的波动率(股票)约为高科技发展的2/3。

因此，尽管推动软通动力和高科技发展上升的因素是“华为计算能力”，但投资者的感受是不同的。从增长的角度来看，高科技发展确实占主导地位——高科技发展只是“刺激”这个词；从确定性的角度来看，软通动力占主导地位，因为软通动力已经完成了对同一部门的收购，高科技发展仍在进行中。（青山隐士）