嗯，昨天NV股价突破新高974美元后，大幅回调，单日从5%上涨到5%下跌。发生了什么事:#NV回调主要受Option的影响⚡周五是Option集中行权日。近两个月来，NV股价最高涨幅超过100%，Call集中平仓，导致当日Option巨额交易，NV股价踩踏下跌。⚡当日NV股价接近1000美元整数节点，换手率增加，但仍只有5%。与2020-2021特斯拉的主要上涨浪潮相比，2020年8月的换手率扩大到10%左右，股价有所回调，但随后特斯拉的股价上涨了四倍，这可能是NV增加头寸的最佳时间点；

“互联网泡沫”的时刻远未到来⚡一些空头头寸将NV回调类比为2020年初互联网泡沫时刻的思科，我们认为这纯粹是胡说八道。

宏观层面：

➠美国从1999年6月开始加息，到2020年5月累计加息175bp，流动性大幅收紧；➠目前正处于美联储降息初期，预计后续流动性将继续宽松。

中观层面：

➠2020年，美国互联网渗透率超过40%，行业增长率开始下降；➠目前，人工智能仍处于大模型培训的第一阶段和中期。人工智能应用的后续实施和人工智能对整个行业的授权尚未开始，预计推理侧计算能力的需求将远远超过培训侧的需求。

微观层面：➠2000年思科收入增长50%+，业绩多次Miss→NV收入连续两年翻了一番，多次超出预期；➠思科复权后，股价从互联网时代开始上涨1000倍以上→NV复权后，股价从AI突破后最低点上涨9倍至最高点；➠2000年思科的PE是2000倍+→NV PE是2024年的36倍。综上所述，我们对NV及其带来的计算能力产业链革命依然坚定乐观。方竞/宋晓东