事项

公司宣布，3月8日，中国海油宣布开平南亿吨油田在南海深水中被发现，这是迄今为止中国在深水领域独立发现的最大油田。国信化工观点：1）开平南油田是中国第一个深水1亿吨油田。南海深水和超深水领域的油气勘探发展潜力巨大：在海洋油气勘探领域，水深超过300米的海域一般称为深水，井深超过3500米的井定义为深井。开平南油田位于珠江口盆地南海东部海域，位于深圳西南约300公里处，最大水深532米，最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米，发现油气地质储量1.02亿吨。测试井日均油气产量超过1000吨，日均原油约7680桶，天然气约0.52万立方英尺，刷新了中国深水深层油气测试产量纪录。这个油田的成功发现，充分展示了南海深水勘探的广阔前景。2)全球海上油气资源丰富，公司海上资本支出占比较高:根据美国能源信息署（EIA）据估计，全球海上油气资源约占全球油气资源总量的30%以上，其中海上油气资源约1600亿桶，天然气资源约58亿立方米。2022年，全球油气勘探投资483亿美元，其中海上勘探投资249亿美元，占51%；珠江口盆地、墨西哥湾、渤海盆地占世界前三，圭亚那排名第四。中国海油占全球勘探总投资5.9％，占全球海上勘探投资的11.6％。3)公司专业从事中国领海油气资源开采，海外油气资源丰富：未来全球油气勘探开采主要在深海、超深海，中国水域仍处于浅海开发高峰，未来勘探空间巨大，实际储存比例远超过10年；公司参与圭亚那、巴西等世界级项目，长期储量巨大，桶油成本极低，提供长期油气产量增长。目前，公司海外油气净产量约占30%，预计未来将上升至35%。近年来，海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目，其中圭亚那Stabroek区块目前已探明储量超过110亿桶，公司拥有25%的权益。目前，公司圭亚那Stabroek区块三个平台的总产量已达到64.5万桶/天，高于58万桶/天的总设计产能。预计到2027年，总产量将超过120万桶/天。4）公司高效、优秀的管理和管理，注重上游业务的突出盈利能力：自20世纪80年代以来，公司与全球石油和天然气巨头长期合作，得益于国内设备制造业的巨大进步和海上勘探新技术的应用，帮助公司不断提高海上勘探能力，降低桶油成本。自由现金流增长率高于利润增长率，未来长期股息比例增长空间大，股息率增长空间大。

风险提示：

原油价格波动较大的风险；自然灾害风险频发；新项目投产风险低于预期；地缘政治风险；政策风险等。

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开平南油田是中国第一个深水1亿吨油田，在南海深水和超深水领域具有巨大的油气勘探和发展潜力

在海洋油气勘探领域，水深超过300米的海域一般称为深水，井深超过3500米的井定义为深井。平南油田位于珠江口盆地南海东部海域，位于深圳西南约300公里处，最大水深532米，最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米，发现油气地质储量1.02亿吨。平均日产油气超过1000吨，平均日产原油约7680桶，天然气约0.520万立方英尺，刷新了我国深水深层油气试验产量记录。油田的成功发现充分展示了南海深水勘探的广阔前景。

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全球海上油气资源丰富，公司在海上的资本支出相对较高

根据美国能源信息署（EIA）据估计，全球海上油气资源约占全球油气资源总量的30%以上，其中海上油气资源约1600亿桶，天然气资源约58亿立方米。2022年，全球油气勘探投资483亿美元，其中海上勘探投资249亿美元，占51%；珠江口盆地、墨西哥湾、渤海盆地占世界前三，圭亚那排名第四。中国海油占全球勘探总投资5.9％，占全球海上勘探投资的11.6％。

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公司专业从事中国领海油气资源开采，海外油气资源丰富

未来，全球油气勘探开采主要在深海和超深海。目前，中国水域仍处于浅海开发高峰的早期阶段。未来勘探空间巨大，实际储存比例远超过10年；公司参与圭亚那、巴西等世界级项目潜力巨大，期储量巨大，桶油成本极低，长期提供长期油气产量增长。目前，公司海外油气净产量约占30%，预计未来将上升至35%。近年来，海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目，其中圭亚那Stabroek区块目前已探明储量超过110亿桶，公司拥有25%的权益。目前，圭亚那Stabroek区块三个平台的总产量已达64.5万桶/天，高于总设计产能58万桶/天，预计到2027年总产量将超过120万桶/天。-国信证券