目前，TOPCon的比例迅速上升。3月份，TOPCon电池板的生产预计将上升到65%左右，我们预计全年将达到70%-80%。在电池板比例急剧上升的趋势下，不要忽视焊带的替代机会。我们标杆光伏银浆：

加工费层面

与perc银浆相比，topcon银浆加工费高达300元左右，而leco银浆加工费高达600元；

焊带:topconSMBB焊带毛利率高于percMBB产品加工成本，毛利率高3%-5%；由于前瞻性技术的销售价格不是批量价格，0BB焊带锁定了较高的毛利率。

技术层面

银浆：topcon浆料是topcon电池片提高效率的重要手段之一，leco浆料提高效率为0.3%-0.5%，因此导入速度较快。

焊带：smbb焊带由于网线较多，可减少焊带遮挡，提高转换效率，线径从0.26mm逐渐提升到0.2mm；此外，0bb焊带的应用还可以大大降低浆料消耗，快速降低成本。

竞争格局层面

银浆：帝科、聚和、固锝等龙头企业，市场份额约20%；

焊带：宇邦、同享、威腾等龙头企业，市场份额约17-18%；

单位消耗水平

银浆：TOPCon消耗10-12mg//w，HJT消耗16-18mg//w（纯银）；

焊带：smbb消耗420吨/GW，基本稳定。

银浆和焊带是降低成本和提高效率的重要辅助材料，无论是从加工成本还是技术层面。新技术对应更高的技术标准，加工成本呈上升趋势。而且两者都是传输电流，导电性与横截面积有关，因此具有抗通缩性。

核心观点：

市场高度关注银浆，而焊带一般被忽视。在加速替代的趋势下，焊带也具有较高的增长率和数量和价格上涨的趋势。重点关注：宇邦新材料、威腾电气、共享技术等。