投资观点：我们认为，虽然GLP-1目标竞争激烈，但减肥市场仍处于培育期，预计通过减肥疗效、新适应症开发和相对较快的研发进度，实现弯道超车、后期、国内差异化目标、疗效或快速创新管道和公司；随着国内减肥创新药品商业化的临近，各产业链公司。

GCGR/GLP-2024年2月27日，勃林格殷格翰披露了其在研产品Survodutide治疗MASH(代谢相关脂肪肝，又称NASH)成人患者2期试验的最新结果。实验共计295名患者，旨在评估Survodutide三种剂量(2.4mg、4.8mg 和 6.0mg）治疗MASH和纤维化(F1-F3)成人患者的效果。经过48周的治疗，治疗组取得了统计意义的改进(64.8%) vs 18.2%，p<0.0001）；此外，试验探索的所有剂量都改善了MASH，没有意外的安全性或耐受性问题。BI和Zealandutide是Survodutide GCGR//GLP-1R双激动剂，每周皮下注射一次；肥胖、心血管疾病等适应症同时进行临床研究，其中肥胖处于三期临床研究中。<0.0001）；并且，该试验探索的所有剂量均对MASH有所改善，且未出现意外的安全性或耐受性问题。Survodutide是由BI和Zealand Pharma联合开发的GCGR/GLP-1R双重激动剂，每周皮下注射一次；肥胖、心血管疾病等适应症在同步开展临床研究，其中肥胖处于3期临床研究。

GLP-1R/GIPR双重激动剂13周减肥14.7%：Viking 2024年2月27日，Therapeutics宣布其GLP-1/GIP双受体激动剂VK2735在2期试验阳性顶线结果。共有176项肥胖试验（BMI≥30公斤/m2或超重（BMI≥27kg/m2)成年人至少有一种与体重相关的并发症，试验剂量组为2.5mg、5mg、10mg、15mg。实验表明，VK2735每周接受一次 13周后，15mg治疗的患者平均减肥14.7%，安慰剂组1.7%；88%的15毫克剂量组患者体重减轻≥10%。Viking Therapeutics成立于2012年，总部设在美国加州，专注于开发代谢/内分泌疾病领域的FIC/BIC疗法。目前，除VK2735注射2期临床外，4种候选药物正处于临床阶段，VK2735口服目前处于1期临床阶段。

2024年2月27日和21日，中盛药业宣布其控股子公司中盛瑞创自主研发的一种创新多肽药物GLP-1/GIP双激动剂RAY1225注射液，已于2024年2月同时启动2型糖尿病和超重/肥胖患者两项2期临床试验，首例减肥/糖尿病患者相继入组。预计2024年12月20日，两项临床试验均每两周给药一次，计划纳入270名患者，实现主要研究目标。RAY1225注射液一期研究数据显示，半衰期约为同一靶点药物替尔泊肽的两倍，同一剂量下暴露量较高，预计每两周给药一次。

基于产业链环节和目标稀缺性，相关股票：

药品:信达生物、博瑞药业、众生药业、通化东宝、甘李药业、恒瑞药业、丽珠集团、华东药业、韩宇药业

CXO及原料药:药明康德、凯莱英、诺泰生物、圣诺生物

试剂及耗材：浩帆生物、蓝晓科技、纳微科技、金凯生科

【天风医药杨松团队】