2023年公司业绩预测：2023年公司净利润预计为20-23亿元，同比增长63.4%-87.9%；非净利润预计扣除19-23亿元，同比增长83.2%-121.7%。按此计算，Q4单季度净利润预计为7-10亿元，预计环比增长3%-47%；预计扣除6.6-10.6亿元的非净利润，预计环比增长-1%-60%。

2023年，受股权激励费用、子公司资产折旧摊销、库存减值、投资收益等影响，公司归属于母公司的净利润下降约3.28亿元。如果忽视激励费用，子公司苏州徐创净利润22-27亿元，同比增长约66%-103%。

人工智能催化高速光通信需求，高端产品带动公司利润率稳步提高。随着以ChatGPT为代表的生成人工智能大语言模型的发布，人工智能计算能力需求激增，促进了光模块需求的显著增长，加速了光模块向800G及以上产品的迭代。2023年，由于800G等高端产品出货比例的显著增加和产品设计的不断优化，公司的产品收入、毛利率和净利润率进一步稳步提高。

全球领先的光模块，高端新产品率先布局。根据Lightcounting数据，中际旭创和coherent在2022年光模块制造商排名中并列世界第一。与此同时，包括1.6在内的公司继续增加新产品的研发布局T、LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等。T OSFP-XD方案在2023年验证了可行性 也显示在OFC上。凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力、完整的光模块产业链和综合交付能力，公司有望保持市场份额的持续增长。

投资建议：我们认为人工智能计算能力投资应以白马为重点，公司2023年的业绩符合预期，为资本市场带来充分信心。未来，随着1.6T预计将加快成交量，为公司带来进一步的收入增长，我们将2023-2025年的净利润提高到22.6、45.1、59.4亿元对应PE37、19、14倍，保持“买入”评级。

风险提示：人工智能发展低于预期，计算能力需求低于预期，市场竞争风险。国盛通信