事件:2024年1月19日,国家认监委发布公告,审批第一批温室气体自愿减排项目,审批减排量验证机构资质;2024年1月22日,CCER全国温室气体自愿减排交易启动。
CCER交易正式启动。从2023年3月生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法,到2023年7月发布《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》并征求公众意见,到2023年10月发布第一批4项温室气体自愿减排项目方法,2024年1月22日,CCER全国温室气体自愿减排交易正式启动。
首批CCER审批和减排验证资质审批。国家认监委开展了首批审批和验证机构资质审批,其中能源行业(可再生/不可再生资源)4家,林业等碳汇类型5家。机构资质审批护送CCER供应严格有序释放。
关注第一批涉及项目碳价值增量收益兑现的方法。从申请备案到统一征集选择,动态更新&择优发布,保证CCER供应端项目的价值。首批CCER项目涵盖造林碳汇、并网光热发电、并网海风发电、红树林建设四大项目。据估计,1)林业碳汇:造林一亩碳汇每年约0.5-1.0吨,40元/吨CCER每亩增收20~40元/年;2)海上风电:度电减碳0.51公斤,40元/吨CCER价格下,度电增收0.020元;3)光热发电:度电减碳0.64公斤,40元/吨CCER价格下,度电增收0.026元。
CCER管理措施加强供给侧约束,预计全国碳市场将扩大和释放需求。1)供给:库存供应稀缺,管理措施加强供给侧约束,确保供给有序释放。2013-2017年,全国CCER减排量总计约5000万吨。全国碳市场第一个履约周期约3273万吨CCER用于配额清算抵销,试点碳市场叠加使用,目前实际供应稀缺。加强供给侧约束,严格管理和监督管理措施,确保供给有序释放,预计后续方法将得到正常审批。2)需求:初始需求上限为2.25亿吨/年,碳市场扩张将进一步释放CCER需求。按5%抵消上限,我们计算碳市场初期电力行业CCER需求上限为2.25亿吨/年。八大行业全部纳入全国碳市场后,年温室气体排放量约80亿吨二氧化碳,长期CCER需求上限有望扩大到4亿吨/年。近年来,钢铁、石化、建材行业加快了全国碳市场工作,碳市场预计将扩大到非电力领域,覆盖水泥、钢铁、铝等欧洲碳关税。3)价格:从项目申请到减排交易需要一定的时间,预计短期内CCER供不应求价格会上涨。长期供给侧约束有助于平衡供需,保持合理的价格范围。
标杆欧盟:国内碳交易市场整体发展方向相似,总量下降速度预计将超过海外碳价格的长期上涨。回顾欧盟碳市场四个阶段的演变,我们认为总量控制和MSR机制是碳价平衡的关键,国内市场的发展方向相似,有两个核心机制的原型。目前,我国碳价格远低于海外,双碳目标时间紧迫,任务繁重。预计中国碳排放总量将超过海外,总量收紧将推动碳配额价格长期上涨。东吴证券
投资建议:CCER交易开始,预计首批方法相关项目的减碳价值将优先释放。
关注岳阳林纸、永安林业、福建金森林业[林业碳汇];
【海上风电】三峡能源,粤电A、福能股份,中闽能源;
【光热发电】首航高科技、中广核新能源。预计将后续纳入甲烷减排、节能增效等项目。
关注【填埋气发电】百川昌银、【水泥固碳】仕净科技。