一家眼科医药公司于2023年10月10日发布公告，使其直接收获5个涨停。
公告内容是关于治疗老花眼药物(盐酸毛果芸香碱滴眼液)的技术转让。2021年，跨国制药公司艾伯维刚刚在美国上市了一种类似的药物。据说滴入眼睛后15分钟就能生效，售价80美元/瓶。
我们不得不承认，几乎每个人老了都会有老花眼的症状，这是一种生理变化，所以市场需求空间巨大。
这种药的价值不在于它能否完全治愈老花眼，而在于它有望弥补市场的空白。
目前，我国老花眼患者人数约4.61亿元，与45岁以上人口相匹配。未来，随着老龄化趋势的发展，老花眼患者仍将不小，大多数老花眼患者仍选择戴眼镜进行矫正。目前，国内手术市场和药物治疗市场还不完善。
所以我们今天要谈谈这家眼科公司，也许大家都很难想到，它竟然是莎普爱思。我还记得莎普爱思的几句广告词“俘获”了多少老人。它也是一种滴眼液，与缓解和预防白内障有关。该药曾为公司贡献7.5亿元的收入，成为莎普爱思的核心产品。但后来，由于广告虚报其治疗效果，莎普爱思跌入祭坛，企业必须进行临床有效性试验。同时，为了应对核心产品销量的下滑，公司近年来不断收购医院(诊疗服务业务)，商誉居高不下。
如今，白内障滴眼液仍有大量收入，该滴眼液仍在进行药物临床试验（受试者正在随访）。
留给公司的时间不多了。药品批准文号有效期为5年。莎普爱思(也是产品名称)最近的批准时间是2019年12月，所以公司必须在2024年6月后申请重新注册。莎普爱思不得不增加研发投入，开始向创新转型。
2024年将成为莎普爱思的翻身之年，不成功就成仁。如果连卖了20多年的白内障滴眼液都做不到临床效果，那么莎普爱思就很难说药企的价值了。当然，如果能做出结果，这种药有望保持稳定增长。莎普爱思显然已经做好了双手准备。文章开头提到的收购治疗老花眼的管道是公司目前创新药品的扩张。目前，中国还没有原创研究和仿制品上市。然而，说这个产品的价值太早了。公司只有在收购后才会进行临床试验，因此上市需要很长时间。虽然有预期，但确定性也很重要，预期和确定性都会影响股价表现。莎普爱思最近一年的走势图：
此外，还有一种药物值得一提。与上述老花眼和白内障滴眼液不同，它是一种低浓度硫酸阿托品滴眼液（0.02%），对近视有控制作用。根据公司2023年12月25日的公告，该药物已启动III期临床试验，并完成了第一个受试者进入小组。这种药物的进展明显比老花眼快得多。
由于是近视的防治，硫酸阿托品滴眼液实际上有很大的市场潜力。莎普爱思是目前a股上市公司中进展第二的公司。进展最快的企业是兴齐眼药（300573）。目前，兴齐眼药的滴眼液正在上市申请中受理，到目前为止，中国还没有批准上市相同的药品。
据悉，兴齐眼药研发的低浓度硫酸阿托品滴眼液于2021年7月获批临床，2021年10月左右进入III期临床。到目前为止，临床试验已经完成了不到两年的时间，预计该药物将于今年上半年上市。在此之前，兴齐眼药凭借这种预防和控制近视的滴眼液研发预期成为一大牛股。2023年医药公司涨幅排名:
所以莎普爱思能成为第二种兴齐眼药吗？以后还要看这种药(硫酸阿托品滴眼液)的研发进展，创新药高收益高风险并存。因此，对于像莎普爱思这样的“半路出家”制药公司来说，有待验证。然而，近视也是一种患病率很高的眼科疾病。根据弗若斯特沙利文的预测，2025年中国近视患者超过7.5亿，近视率超过一半，其中6-18岁青少年近视患者约2.13亿，市场需求也很广。目前，近视防治的主要手段包括角膜塑形镜、离焦镜、低浓度阿托品和屈光手术，其中只有低浓度阿托品属于近视防治药物，角膜塑形镜和离焦镜属于设备。据报道，预计低浓度硫酸阿托品滴眼液的市场空间将超过100亿元。预计2024年兴齐眼药滴眼液上市销售额将达到10亿元，销售额将超过数十亿元。在此之前，我国低浓度阿托品主要以医院制剂的形式销售(只允许在批准的医院销售)，兴齐眼药旗下的眼科医院就是这样销售的。2022年和2023年，一家医院的销售额达到4亿元左右。
所以总的来说，低浓度阿托品的预期确实很高。兴齐眼药可以等待产品上市，关注其成交量。目前，确定性也相对较高；虽然眼科市场是一片蓝海，但莎普爱思能否真正翻身还有待观察，或者莎普爱思还有很多事情要做：我们可以关注其III期的临床进展。如果2024年的重大事件将是苄达赖氨酸滴眼液（白内障药物）的临床和重新注册结果，然后，2025年以后或轮到低浓度阿托品滴眼液(近视用药)和盐酸毛果芸香碱滴眼液(老花眼用药)，研发实力的培养或证明刻不容缓。最后，附上公司目前的估值（仅供参考）和业绩：截至2024年1月12日，莎普爱思目前的市盈率约为59倍，接近近近三年历史中值；然而，这一估值相对较高，主要与业绩有关。2023年前三季度，公司净利润增长75.54%，尽管仍依赖滴眼液、头孢菌素等核心产品，但与前两年相比，公司的经营状况有了明显的改善和复苏。
以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。飞鲸投资研究
