【投资交通】中东局势加剧，亚丁湾通航数量持续下降，多船运价受影响加深；

我们重点关注地缘政治风险溢价核心资产、中远海控、招商轮船、招商南油。

事件：1月10日，胡塞武装通过导弹和无人机袭击了美国军舰；1月12日，据BNO报道，英国和美国对也门胡赛武装目标实施了空袭。

亚丁湾通行情况:12月30日至1月5日，据克拉克森介绍，到达亚丁湾的船型为383艘，是红海事件发生前的63%；船舶总吨位49%；集装箱船只剩下30%(TEU口径为15%)；约80%的油轮和干散货船只(DWT口径约72%)。

本周SCFI欧洲航线运价3103$/TEU，环比涨8.1%；4037美元/地中海航线运费TEU，环比增长11.5%。短期来看，大多数船东选择绕过望角，这将延长运输距离；与此同时，全球零售商都在中国春节前准备货物，亚洲港口的出货量仍然很高。中长期集运吨的海上需求仍需关注欧美经济的恢复；24/25年，集运行业供应增长率仍达到6.2%/4.7%。

油运：截至1月11日，VLCC-TD3C运价4.2万美元/天，VLCC美湾航线运价约5.1万美元/天，西非航线运价4.9万美元/天；苏伊士和阿芙拉船型的运价分别为6.1、6.9万美元/天。短期来看，在部分地区航线溢价的作用下，1月底西非货盘催化VLCC运价上涨；区域形势的变化使阿芙拉和苏伊士船型的市场运价相对强劲。24/25年油轮仍供不应求。

干散货运输：BDI整体呈高下降趋势。早期货盘释放后，海峡船舶市场两大洋运价格相对平淡；从亚丁湾通航的角度来看，干散货市场的影响相对较小。中长期干散货市场的供需基本保持紧密平衡。

总结：

1)地缘政治风险溢价资产有望受到全球经济政治不稳定性上升的青睐；

2)红海事件持续发酵，各种船型绕行或长期绕行，注意运距拉长对吨海的驱动作用；

3)环境压力持续增加，欧盟碳税，EE、关注中长期运力优化的影响，如CII等政策影响。

重点-中远海控、招商轮船、招商南油。