一、事件背景

12月29日，“核力启航” 以聚变未来为主题的可控核聚变未来产业推广会议在荣召开。由25家中央企业、科研机构和大学组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立。可控核聚变是解决人类终极能源问题的唯一途径，对国防工业建设具有重要的战略意义。巨大的商业价值+战略价值推动了可控核聚变在技术、工业、资本等方面的全面加速。此外，国常会决定于12月29日批准广东太平岭、浙江金七门核电项目。会议强调，要进一步加大对核电产业创新发展的支持力度，全面提高核电设备及相关产业的竞争力。

二、行业介绍

(1)核能的利用始于上世纪初的军事领域，核电工业是从核能的军事利用转移而来的。自21世纪以来，世界各国都加强了对环境问题的关注。核电作为唯一能大规模替代化石燃料的清洁能源，再次受到青睐。2007年以后，包括法国、芬兰、中国、印度和新兴经济体国家在内的一批新核电项目相继开工或批准，世界核电迎来了新的发展时期。2011年，日本福岛核事故对世界核电产生了巨大影响。然而，在短暂的低迷之后，包括日本在内的世界上大多数国家仍然认为，核能仍然是解决能源安全问题的重要选择之一，面对复杂而困难的问题，如人口增长、电力需求增加和气候变化。

(2)近十年来，核电约占全球总发电量的10%，是世界能源结构的重要组成部分。根据BP《2022年世界能源统计年鉴》，2021年核能占全球总发电量的9.84%。

全球发电量(十亿千瓦时)及2021年的比例

(3)根据IAEA数据，截至2022年底，全球运行核电站有438个机组(包括暂停使用的27个机组)，装机容量达到394GW，在建核电58个机组，装机容量达到59GW。美国是核电机组数量和装机容量最多的国家。截至2022年底，核电机组数量达到92座，装机容量达到95GW；在2022年核能发电282TWh中，法国是核能发电比例最高的国家，占63%；我国是在建核电机组装机容量最大的国家，在建反应堆20座，总装机容量20GW，占全球34%。

全球核电现状(2022年)

(4)国内自主研发的三代核电技术包括“华龙一号”、“国和一号”、“华龙一号”进入批量建设。2013年，在国家能源局的组织协调下，中广核与中核就第三代核电技术的融合达成协议。双方同意在ACPR1000+和ACP1000的基础上共同开发“华龙一号”核电技术。2019年，福建漳州、广东太平岭核电项目批准开工，标志着三年“零批准”后国内新核电重启，三代独立核电“华龙一号”进入批量建设阶段。除“华龙一号”外，国电投资自主研发的“国和一号”也正式发布。例如，山东荣成石岛湾CAP1400示范项目采用“国和一号”技术。高温气冷堆成功并网，以中国四代核电为主。

2021年，华能石岛湾高温空气冷堆核电站示范工程1号反应堆首次成功并网，标志着世界上第一个具有第四代先进核能系统特点的球床模块化高温空气冷堆，实现了从“实验室”到“工程应用”的飞跃此外，我国四代核电钠冷快堆发展迅速，霞浦示范快堆600MW项目1号机组有望于2023年临界。展望未来，压水堆是2030年中国前核电发展的主力军，第四代堆是核能的下一个发展方向，聚变能是未来理想的战略能源之一。

三、投资逻辑

展望未来，核电将保持快速增长。根据国际能源署《2023年电力市场报告》，能源危机使人们重新关注核电在促进能源安全和减少碳排放方面的作用。预计2023-2025年全球核电年均增长率将达到近4%。到2025年，当核发电量每年增加约1000亿千瓦时时，相当于美国核发电量的八分之一。到2025年，全球核发电增量的一半以上将主要来自中国、印度、日本和韩国，其中中中国在绝对增量方面领先（新增580亿千瓦时）。