政策前景：净化环境，提高标准，鼓励创新，促进产业回归自然，实现高质量发展；

行业展望：①在需求方确定、政策预期稳定的情况下，预计内需将温和增长；②出海有望继续成为中国创新药全球竞争力提升的重要主线；③仿制药集采逐步清理，创新转型不断推进。预计2024年行业将实现良好增长，对板块表现持乐观态度。

创新主线：穿越周期的最佳法宝：全球流动性有望边际提高，有利于创新资产的定价；国家政策鼓励创新药物的发展；新技术促进了行业的快速发展。具有代表性的细分行业是创新药品和制药企业，其中差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评价是股票选择的核心基础。

出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价：从长远来看，医药行业预计将走出全球大公司，但投资者也需要充分预期出海带来的挑战，这一定是一个长期的过程。具有代表性的细分行业是创新制药和设备公司，评估公司的产品和团队的国际竞争力是股票选择的核心基础。目前，具有较强竞争力的公司应给予较高的溢价。

系统化制药企业估值提升：随着库存产品的清理和增量创新产品的收获期和行业生态的重塑，我们重点关注进入收获期的系统化制药企业。

风险提示：招聘和费用控制政策严格于预期，行业竞争强度高于预期，创新药品审批进度低于预期，难以判断外部环境的变化。