短期催化是红海局势升级通道受阻，集装箱船受影响最大。亚欧航线的集装箱运输价格连续四周上涨，油轮和液化天然气运输也受到影响。由外部突然影响引起的运价上涨预计将推动船东的利润修复，有利于船舶和集装箱订单的持续修复。

展望明年，在宏观预期不明的情况下，船舶海工板块的确定性和弹性值得更加关注。

造船:上有空间，下有支撑，叠加重组进度有望催化。

该行业的大周期景气正在上升，目前仍处于结构性复苏阶段。集装箱船和LNG船首先复苏，后续主要船型的油散有望接力。在替换、环保政策和产能有限的背景下，造船景气明显上升。向下，随着高价优质新船订单进入集中交付期，未来2-3年业绩的快速释放将提供有力支撑。与此同时，中国造船业份额正在快速增长，上行期的业绩弹性有望领先于日本和韩国的船企。

重点=中国船舶、中国动力、中国重工，重点关注中国船舶防务。

集装箱:10年周期低点强势反弹

23年来，全球集装箱需求仅为过去10年平均水平的一半，创下10年周期的最低点。通货膨胀和利率下降。贸易复苏+集装箱船交付后，集装箱+更换预计将在24年内翻一番，叠加箱价格上涨的利润弹性显著。

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