今日，宁德时代股价暴跌超过5%，直接刺激点来自盘中消息的发酵:
由于预算缺口，2024年底原定期限的电动汽车补贴（C端仅小于4.5万欧元）今天提前结束；法国此前将中国汽车制造商排除在补贴范围之外，以支持当地产业链（吸引外国投资在欧洲建厂）。
到目前为止，宁德时代今年已经下跌了32%，距离2021年历史高点股价已经下跌了近60%。
除了宁王，整个动力电池和光伏产业链的绝大多数股票在过去的一两年里都走出了一波疯狂的“下山”市场。
这反映了整个新能源产业链供需关系的快速变化。
国内产能过剩和出海受阻的“双杀”正淋漓尽致。
本期价值线转发市值观察文章《暴跌80%》：全文如下：
最近，碳酸锂期货的热度飙升，在跌停和跌停之间来回波动。虽然长短双方在市场前景上仍存在很大差异，但可以肯定的是，世界上罕见的锂周期已经完全结束。
01
从供需和周期开始
回顾这一轮锂“疯牛”市场，供需失衡和周期不匹配是最根本的原因。
2015年以前，全球锂价基本保持在4万元/吨左右。随后，新能源汽车数量大幅增加，导致锂需求大幅上涨，进而推动Pilbara、主要锂矿如Altura扩产。
2018年，供应的增加再次将锂价恢复到十年前，导致大量高成本矿山被迫退出牌桌。其中，Bald Hill破产，Wodgina被雅宝收购，然后停产维护，Altura也被Pilbara收购。
随着锂供应的不断收缩，新能源汽车迎来了巨大的爆发，整个产业链的扩张热情被完全点燃，尤其是在中国。2020年，国内正极材料出货量仅为50万吨，但到2021年，该数据直接飙升至111万吨，产能高达170万吨。
然而，中游制造业和上游矿山的扩产周期并不同步。
据国际能源署统计，澳大利亚锂辉石矿山从发现到投产大约需要4年，而南美盐湖则需要7年。相比之下，正极材料的产能建设周期很短，只需要一年左右。
事实上，类似的情况已经在光伏行业进行了多次预演。下游部件在短时间内完成了快速扩张，但硅材料没有跟上，导致后者价格上涨到天空。在新能源汽车行业，由周期不匹配引起的供应链失衡问题更糟。
2021年，碳酸锂价格上涨430%以上。2022年，情况进一步失控，碳酸锂价格从年初的28万/吨上涨到近60万/吨。
到目前为止，整个市场已经完全陷入了非理性的飙升，这种疯狂不再完全由供需不匹配驱动，在“自然灾害”的背后，也混合了许多“人为灾害”。
02
陷入投机和暗炒
在当今资本高度发达的时代，商品的价格往往不是完全由供求决定的，而是被赋予了强大的金融投机属性。
例如，2008年金融危机后，美国大肆印钱解决危机，导致大量热钱涌入国际粮食期货市场，在粮食供需稳定的情况下迅速炒高价格。
再比如2022年的“青山镍”事件，镍价可以在一天内翻倍，完全脱离客观基本面。
长期以来，中国没有标准的锂资源期货，锂盐也没有统一成熟的价格体系，这只是给了一些人一个机会。2021年7月，无锡不锈钢在线碳酸锂远期交易合同，即所谓的“无锡板块”。
事实上，锂资源的主要订单已经被大客户锁定，“无锡板块”的交易量很小，所以很容易控制，只有少量资金可以很容易地拉起来，但这种价格波动并不能真正反映市场供需的真实情况。
问题是，它将向市场发出一些信号，并引导情绪的方向，然后在整个市场上引发“蝴蝶效应”。现在回顾，事实上，正是在“无锡板块”推出后，国内碳酸锂价格逐渐开始失控。
不仅是“无锡盘”，还有锂矿商的拍卖操作，放大了市场情绪。
2022年，作为澳大利亚最大的锂矿商，Pilbara多次高价拍卖锂精矿石，其初衷不是真正卖货，而是制造不愿卖货的错觉，渲染紧张气氛，为涨价造势。和“无锡板块”一样，这种散单拍卖根本不能代表市场的真实供需。
例如，去年4月，锂精矿的主流价格只有3100美元/吨左右，而Pilbara以5955美元/吨FOB（离岸价格）的价格拍卖了5000吨锂精矿。
再比如2022年5月，斯诺威矿业54.2857%的股权最终以20亿元的天价成交，是335.29万元起拍价的597倍。按照这个价格，收购斯诺威的股权成本约为5000元/吨LCE(碳酸锂当量)，而同期国轩高科技收购宜丰锂矿和赣锋锂业收购松树岗钽铌矿的价格基本为1000-1200元/吨LCE。
上游之所以如此肆意，直接关系到中游的隐忍和纵容。
一般来说，工业发展具有自动调节功能。上游价格上涨会抑制消费者的需求，进而抑制上游价格。电动汽车平均需要约30-50公斤碳酸锂。2022年，仅一种锂材料就给电动汽车带来了数万元的自行车成本负担，更不用说钴和镍了。
但问题是，为了抢占新能源汽车市场，中游产业资本默默承担了所有的成本负担。2021年是电池厂，2022年是整车厂。原材料涨价没有转嫁给终端消费者，也没有对上游产生负面影响。
在过去的几年里，人们一直被新能源汽车长坡厚雪的故事PUA称为“白石油”，但他们忽略了世界上从不缺锂的最基本的事实之一。
03
最后，产能飙升
锂在自然界中丰富，排名第27位，在地壳中约为0.0065%。据USGS数据显示，由于不断探索，全球已探明的锂资源不断增加，2022年锂资源总量修改为9800万吨，全球锂储量也高达2600万吨(2021年为2200万吨)，从当年的消费量来看，目前的储量可供全球使用150多年。
锂价飙升，让上游扩张欲望爆棚，从2022年开始，各大锂矿商狂上产能。
天齐锂业控股的泰利森锂业旗下的Grenbushes矿是世界上储量和质量都非常优越的锂辉石矿。去年，Grenbushes新建尾矿再处理厂（TPR）新增锂精矿产能28万吨，总产能162万吨。2022年第四季度Grenbushes项目锂精矿产量已达37.9万吨，同比增长46.3%。
目前，Pilgangora项目拥有世界上最大的硬岩锂钽矿床之一。目前，工厂正在扩大10万吨/年的新产能。Pilgangora项目完成后，年产锂辉石总产量将增加到64万-68万吨/年。此外，该公司还在今年第一季度制造了它 P1000项目的最终投资决策计划，P1000项目完成后，预计2023年底或2024年产能将上升至100万吨/年。
南美盐湖也在积极扩大生产。目前，主要项目总产能已达到88万吨LCE，超过2022年产量之和。这些项目中的大多数将在2025年至2026年之前投产。赣丰锂业、紫金矿业、西藏珠穆朗玛峰等中国企业今年在南美投产。
据中信期货统计，今年两年是锂项目大规模投产释放产能的阶段。预计2023-2026年锂资源全球增速将分别达到45.8%、61.5%、34.2%、在此期间，全球锂资源有效产量预计分别达到11万吨LCE、180万吨 LCE、LCE241万吨，LCE272万吨，与2021年54万吨LCE相比，LCE翻了好几倍。
此外，据世界经济论坛预测，到2025年，全球锂需求将达到150万吨碳酸锂，这意味着未来两年锂将全面过剩，从根本上锁定了价格大幅反弹的可能性。
电池级碳酸锂从2020年的不到8万元/吨涨到2022年的近60万元/吨，再跌到现在不到12万元/吨。短短三年，历史上最强的锂周期就这样残酷地来了，又残酷地走了。
时代的一粒灰落在个人头上是一座山。2022年，天齐锂业归母净利润高达241亿元，一年赚的钱比过去几十年多得多。今年前三季度，公司利润直接减半。以目前的市场价格，苦日子还在后面。
但对蒋卫平来说，一辈子都有这个机会就足够了。
