这两天，重磅政策利好持续催化，资金正大举做多中国资产，市场做多中国的情绪已经充分点燃，受益板块已经提前高涨。

昨夜美股中国资产ETF高开高走，涨幅扩大，$3倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)$涨25%，$2倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)$涨超24%。

今早，港股$恒生指数 (800000.HK)$站上20000点关口，上半日成交额超2400亿港元；明星科网股中， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $腾讯控股 (00700.HK)$ 、 $美团-W (03690.HK)$ 近三日大涨近10%。

A股今早高开交易活跃过头， $上证指数 (000001.SH)$ 一度出现横盘故障，不少投资者反馈券商交易出现延迟问题。

目前，市场大涨主要由做多情绪爆发引起，间接原因是近几日政策组合拳。但需要留意的是，有些政策是这两天已经出台，有些政策还是在出台路上，或者是需要政策实施之后看效果。

短期来看，已有出台的政策刺激消费；长期来看，还未出台的政策以及超跌的板块值得留意。

本轮政策组合拳最重磅的就是从央行层面用货币政策刺激经济，顶层会议政策进行定调。

24日的新闻发布会上，金融监管三巨头“一行一会一局”发布了一系列重磅政策，在房地产、消费、投资等经济运行偏疲弱的环节均发布了相关的配套政策，政策力度与节奏均超市场预期。

最值得关注的是，央行宣布将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。

27日，央行火速宣布降准。自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

昨日召开的政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作；要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构，培育新型消费业态。

多地紧扣热点推出特色消费活动、优化消费场景，通过发放消费券、开展消费补贴等形式，以“真金白银”促消费惠民生。

9月25日，上海市政府新闻办举办新闻通气会，会上提出，上海决定投入市级财政资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。同日，四川省商务厅发布消息称，四川省将投入超4亿元财政资金用于2024“蜀里安逸”消费券发放，其中3亿元用于发放“蜀里安逸·焕新生活”家居家装消费券。

从行业逻辑来看，存量房贷利率下降，或对消费带来促进作用。存量房贷利率下降减轻了背负房贷人群的还贷压力。在上市公司中，尤其是白酒、奢侈品等消费存在强绑定的关系，因此这一系列政策也被视作对消费有利好。

不论是A股还是港股，涉及消费类的个股均存在不同程度的反弹。其中A股的白酒板块表现活跃，港股 $节假日概念股 (LIST1998.HK)$ 、 $线上零售商 (LIST23361.HK)$ 、 $餐饮 (LIST1083.HK)$ 今日大升。

其中，$华润啤酒 (00291.HK)$今日再度大幅拉升，午间收盘录得32.65港元/股涨8.29%，与此同时， $青岛啤酒股份 (00168.HK)$ A股和港股均受到资金大量买入，午间涨幅分别录得7.90%和5.96%。旅游消费方面， $同程旅行 (00780.HK)$ 近15%、 $华住集团-S (01179.HK)$ 也大涨超14%。

投资者押注中国市场对奢侈品的需求将上升，奢侈品公司股价普遍大涨。例如黄金珠宝行业的 $老铺黄金 (06181.HK)$ 、 $周大福 (01929.HK)$ 、 $周生生 (00116.HK)$ 、 $六福集团 (00590.HK)$ 、 $普拉达 (01913.HK)$ 。

美股方面，全球最大的奢侈品巨头路威酩轩集团 $LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (LVMUY.US)$ 周四美股大涨11%， $爱马仕(ADR) (HESAY.US)$ 涨10.15%，$巴宝莉 (BURBY.US)$涨8.67%，$历峰集团(ADR) (CFRUY.US)$ 涨8.47%。

继“9·24”国新办发布会宣布了包括二套房统一下调首付比例、下调存量房贷利率等在内的五项房地产金融政策后，昨日日召开的政治局会议首次向市场释放了促进房地产市场“止跌回稳”的增量政策信号。

降低“存量房贷利率”逻辑直接利好地产，可关注作为政策驱动下的估值修复，后续的政策细则出台，以及地产政策产生的效果，仍是后续值得留意的地方。

例如，包括广州等一线城市在内6城的限购调整和取消，优化存量和提高质量的地方新规的出台；月度的新建商品房销售和待售数据，各家房企的成交数据都值得留意。

此外，超跌板块中的生物科技行业，受到美联储降息、美国生物安全法案推迟的双重利好层面下，估值的修复值得期待。

生物科技公司中，尤其是研发阶段的公司，往往需要大量资金投入，对资金成本和市场流动性的变动非常敏感。降息降低了企业的融资成本，有利于生物医药公司筹集资金，推动研发和业务扩展。

交银国际认为，美国生物安全法案未被纳入NDAA，意味着生物安全法案立法进一步被推迟，年内单独立法的可能性下降，同时S.3558号法案最新版未纳入 $药明生物 (02269.HK)$ ，根据美国立法流程，该行认为其他被提及的公司也有最终被除名的可能。考虑到美联储正式启动降息、行业订单边际改善，预计头部CXO的投资情绪将边际回暖，但进一步估值修复或许需要更多业绩复苏的能见度。

民生证券近日指出，生物安全法案未纳入参议院2025NDAA，夹带立法途径失效，单独立法方面H.R.8333将进入参议院程序，2024年参议院工作日还有6周，关注参议院排期和投票进程；美联储降息50bp，biotech融资端有望延续上半年改善趋势，以海外客户为主要订单和收入贡献的CXO龙头有望进一步回暖。

其中，市值居前的 $药明康德 (02359.HK)$ 、 $药明生物 (02269.HK)$ 、 $泰格医药 (03347.HK)$ 、 $金斯瑞生物科技 (01548.HK)$ 、 $康龙化成 (03759.HK)$ 值得留意。

编辑/Rocky

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