#拾麦种田# 几年前，在阅读了英文版的年度报告后，我们买了中石油的股票。这是我们买的第一只中国股票，但可能不是最后一只，我们投资了大约4亿美元。中石油生产了世界石油的3%，这是一个巨大的石油产量，其产量可能约为埃克森美孚的80%。这是一家大公司，去年赚了120亿美元。如果你看看财富500强的名单，我猜你在美国找不到5家利润超过120亿美元的公司，所以是大公司。当时我们买的时候，总市值是350亿，所以我们以利润三倍的价格买，没有不寻常的杠杆。在其年度报告中，中石油表示，他们将分配你利润的45%作为股息，很少有公司会这么说，但我认为这些话非常重要。因为如果你能以3倍的PE购买中石油，然后分配45%的股息，这相当于你很快就能在这项投资中获得15%的现金回报率。这是一份非常好的年度报告。中国政府拥有该公司90%的股份，我们拥有1.3%。如果我们和中国政府一起投票，我们就相当于控制了整个业务。这是一项非常重要的业务，价格非常有吸引力。不幸的是，政府股票的经济利益与我们的股票相同，但分类不同。政府持有的90%称为国有股，而公众持有的10%称为非国有股。在香港，当我们拥有一家公司10%的流通股时，我们必须披露，所以不幸的是，这10%只适用于非国有股的10%，所以当我们只拥有该公司1%的股权时，我们必须披露我们的股份。我们会买更多的，但现在价格上涨了。我们很高兴持有他们1.3%的股权。我们认为他们在经营方面做得很好。它们有大量的天然气储备，现在正在开发中，它是一个非常重要的企业，雇佣了近50万人。有趣的是，几年前，投资界很少有人想到中石油，它比BP和埃克森美孚大得多。我指的是中石油的年度报告。正如我所说，它很容易阅读。可以理解，任何人都可以得到它。你也可以阅读它。他们在财务报告中宣布了自己的股息政策。在购买股票之前，我们从未接触过任何活动，如投资者交流会。我的意思是，白纸黑字写在那里，写在任何人都能得到的报告里。我们只是坐在办公室里看这些东西，我们拿出了4亿美元，现在大约10~20亿美元。尤科斯，一家大型石油公司，在美国投资界的知名度可能远高于中石油。我比较了两者，当时我想，我愿意把钱放在中国还是中国？在我看来，中石油的价格要便宜得多。你知道，我认为中国的经济环境可能会更好。如果它的PE和美国本土公司一样，我认为它更有吸引力吗？答案是:不。我的意思是，在一个你无法完全理解的文化中，总有一些缺点，或者税法可以随时改变，或者你的所有权规则可以随时改变。但与其他国际石油公司相比，当时中石油的折价对我来说是荒谬的，所以这就是我们买它的原因。———这是巴菲特在谈到他购买中石油时的内心想法。这种投资案例基本上属于约翰涅夫式的低市盈率策略。三倍市盈率的买入意味着一个企业可以在三年内翻倍。也有很多低市盈率的股票，但巴菲特为什么要购买不熟悉的美国外国企业中石油呢？因为他看财务年报的时候，看到中石油要拿出45%的利润来分红，实际上是15%的分红率。股息是直接现金收益，但是15%的股息很多。巴菲特买中石油终于赚了7倍。看看这个经典的约翰涅夫式“低市盈率(高股息)”投资案例，我们可以理解巴菲特非常重视股息指数，因为巴菲特发现低估了股票中石油的15%股息，所以即使是外国公司，即使是名气相对较弱的公司，即使没有调查过公司，还是果断买入。巴菲特购买中石油的导火索是当时中石油的高股息，高股息也可以是催化剂。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统