#拾麦种田# 记者问：你是如何按照格雷厄姆和多德的价值投资方式来做的？偏离最正统价值投资的做法是什么？塞思卡拉曼回答:我们一直在实施价值投资，但这不仅体现在投资方法上，也影响到我们对投资的看法。格雷厄姆和多德的价值投资使我们形成了一种思维模式。市场波动不仅对我们构成威胁，而且对我们有利。我们只是想找到便宜货。在精力有限的情况下，我们更容易说服自己买便宜货，而不是高估品种。但现在我们也有一些偏离原价值投资的地方，毕竟现在很多投资工具在当时都不存在。在financial等非常“惊险”或“奇怪”的地方，我们发现了许多投资机会 distress(财务危机公司)和litigation(诉讼公司)。这是我们现在关注的焦点，估计超过了格雷厄姆和多德 当时想象。在他们这个时代，商业竞争远不如今天激烈，也没有那么多“砖家”整天分析各种商业模式。现在公司和投资者都在努力最大化业绩，“以极低的价格买入，等待其回归中值”的概率比过去小很多。此外，在过去，我们不必像今天那样怀疑我们看到的一切，尤其是各种财务报表。现在我们总是问为什么，探索背后的“故事”。总之，格雷厄姆只能为我们提供模板，而不是具体的路线图。———2010年卡拉曼“金融危机公司”、"诉讼缠身的公司"，这基本上就是股票市场上的垃圾股，优秀的公司派出整天喊着要退市的公司。价值投资者塞思·卡拉曼甚至说“这是我们现在关注的焦点”，认为“投资机会包含在这些惊险或奇怪的地方”。这其实就是价值投资的本来面目:地上皱巴巴的脏钞。关注外表的人永远无法进行真正的价值投资。许多优秀的公司投资，实际上属于成长型股票投资，本质上是理性投机（投资未来的机会）。谁不喜欢大牌公司，成长股投资顺利的时候，会比垃圾股价值投资赚很多钱。格雷厄姆的价值投资是一种思维方式：只要足够便宜，你就能忍受垃圾的外观，你就可以接下飞刀。想想看。谁愿意这样自找麻烦？再过一万年，它就不会流行了，所以你可以放心大胆地宣传它。如果你不宣传它，你怎么能形成它，变得深刻，永远不会离开你的手和嘴。虽然我们可以做一些改进和修改，在咖啡中加糖，但格雷厄姆概念路径的最深层次是如此丑陋和不高档。我们应该永远清楚地理解这一点。巴菲特进行了改进，以价值投资的方式购买了优秀的公司，但他仍然保持着“公司在手术台上购买”的模式。他不得不为自己感到不高兴。丐帮出身，格雷厄姆的想法更像丐帮。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统