春节过后，是业绩集中披露的高峰，也是ST股的生死考验。
在中间，有的是机会，有的是陷阱，一不小心就可能是深渊。
今年跌幅最大的股票是*ST中天，从去年年底的高点4.19跌至1.31元，跌幅接近70%，可谓惨不忍睹。
但如果你看过去年*ST中天的股价，最低时间只有0.89，最高时间为4.19，累计涨幅高达370%。
因此，ST股票必须是风险和机会并存的地方，也是许多资本博弈的地方。
但如果你知道一只股票会被ST，我建议你尽快卖出，不管是否有机会上涨。
原因很简单。ST规则的实施并不是那么简单，也就是说，ST的股票一定有很大的问题。
在问题完全解决之前，继续持有ST股是非常危险的。
如今亏损20%，未来极端下跌能有多少，其实还不得而知。
因为有问题，自己持有的股票被戴帽ST，有目的地主动投资ST股票，完全不一样。
要问为什么不建议继续持有即将被ST的股票，主要有几个原因。
1、坏消息刚出，摘帽时间长。
与ST多年的老油条相比，刚戴帽子的ST股刚刚进入这个圈子。
这不仅意味着可能会有风险，还意味着可能会戴很长时间的ST帽子。
虽然有些基金喜欢炒作ST，但不能说股票根本没有机会，但对于ST股票来说，最终目标实际上是摘下帽子。
刚戴上帽子的ST股，想在短时间内实现摘帽，其实是很难的。
因此，这将导致持有这只股票，延长整个战线和周期。
2、业绩爆雷，潜在风险大。
其次，持有ST股票的风险必须远大于持有业绩良好的股票。
业绩爆雷本身就是一个重大的坏消息。企业很难在短时间内实现业绩翻身。
可以说，刚戴上ST帽的上市公司，风险肯定远大于机会。
众所周知，投资需要选择机会更多、风险相对较小的投资目标。显然，刚爆炸的ST股肯定不合适。
只有当价格相对稳定时，ST股才能根据扭亏为盈的预期进行一些投资，从而有效降低游戏风险。
其实对于喜欢炒作ST的大佬来说，刚被ST的股票往往不会选择接手。
不清楚ST个股能定价多少市值。贸然接手相当于主观定义市值，风险真的很高。
3、壳公司在注册制下的机会越来越少。
最后一点是基于当前的游戏状态。
ST股的博弈有两个方面，一是业绩博弈，期望扭亏为盈。
另一个游戏是资本游戏。我们希望其他大公司对壳牌资源感兴趣，注入优质资产，或者更换资产和股份，并变相上市。
显然，在当前的市场环境下，走第二条路并没有那么简单。
近1-2年来，随着注册制的大力发展，借壳上市的企业很少。
这相当于断了ST股的一只胳膊，让ST股的炒作价值又少了一分。
没有壳资源的加持，一些市值10亿左右的ST股业绩一塌糊涂。等待他们的是*ST，最终消失在人们的视野中。
ST股的投资方式独特，对于这方面一无所知的人来说，及时止损是最好的上策。
试图靠运气在ST股中驰骋，胜率往往更低，机会更少。
如果踩到*ST退市的雷声，损失将远远超过20%。
ST股，游戏价值明显，但投资价值不大。
说白了，很多ST股，摘帽后不久，就会再次戴帽，回到ST行列。
原因是上市公司本身没有质的变化，摘帽只是为了满足单年的财务扭亏为盈。
这类上市公司最终成为摘帽戴帽的主题。
上市公司本身更像是一个壳，业绩与资金来回炒作相匹配，没有任何投资价值，只是资本的玩物，不断玩游戏。
ST股，真正能实现乌鸡变凤凰的，大多是重组和资产注入，注册制之后几乎没有了。
那么，对于ST股的投资，从资本博弈的角度来看，应该如何操作呢？
先说整个ST板块的规律。
1、2月至3月是ST概念的黄金炒作期。
假如你仔细研究了整个ST板块的走势，每年2-3月，整个板块都会有一定的市场。
当然，这并不意味着整个ST板块在其他时间都没有市场，比如2016年，2021年，都是全年的市场。
但每逢2月至3月，资金将集中炒作一轮ST股摘帽市场。
的确，由于各上市公司都会有保壳行为，所以很多ST股，尤其是*ST股，往往都会各显神通。
市场预期将相对强劲，这将促进市场的演变。
然而，预期毕竟是预期。最迟，丑媳妇会在4月份遇到公婆。那些没有真材实料，不能摘帽子的公司，在4月份会有鸡毛。
大量资金不会继续博弈，靴子落地前会提前撤退。
至少从整个板块层面来看，4月份以来风险巨大，往年5月份大幅下跌。
所以，要想做ST股的博弈，要想大概率得到一口汤，就必须选对时间点。
2、个别ST股票将被资金集中炒作。
ST板块，虽然每年都有市场炒作，但其实真正能有不错表现的ST股并不多。
也就是说，不存在说整个板块指数上涨，每只ST股都会上涨。
虽然大部分ST股也会跟涨，但整体上涨幅度不会太大，可能只有30-50%。
还有一部分ST股几乎不能脱帽，甚至可能下跌。
基金会相对集中地炒作一些ST股，那些有强烈摘帽预期的人，可能会涨3-5倍，这是正常的。
2021年*ST众泰，最低1.14元，最高9.94元，累计涨幅接近9倍。
其中，单日成交额一度高达7.85亿元，说明大量资金真的在这只股票中翻滚和博弈。
只有资金集中的地方才会有更多的机会。
而那些日均成交额只有几千万的股票，几乎很难大幅上涨。
3、主题在某种程度上决定了炒作的高度。
事实上，资本炒作ST股票，也并非没有选择，随便找一个就炒作。
主题本身仍然非常重要。
主题背后是预期。这一预期不仅是对上市公司业绩可能逆转的预期，也是对并购重组的预期。
虽然借壳上市越来越少，但如果ST股本身的主题与借壳公司的主题相似，也完全有可能。
还有一点，有题材的ST股，往往会因为题材的炒作而同步上涨。
与那些没有主题的股票相比，有更多的机会吸引更多的资金。
特别是那些爆发力很强的题材，只要碰上去，ST股的炒作也会直接上天。
4、选择有实力背景的股东，摘帽的概率更高。
事实上，除了行业给企业带来的活力外，摘帽大部分还取决于上市公司大股东的实力背景。
相对而言，如果大股东有足够的背景实力，摘帽的概率往往会更高。
简单来说，就是保壳。
背靠集团公司的上市公司几乎不太可能退市。毕竟退市再上市没那么容易。
当然，虽然不能说摘帽保壳后企业会有多大的发展，但或多或少，摘帽带来的股价上涨还是相当可观的。
事实上，财务会计并不像你想象的那么复杂。许多上市公司实际上拥有大量的净资产，但如果股东愿意出售，就很容易扭亏为盈。
所谓卖，其实就是左手倒右手，通过资产置换把一个集团的钱放在上市公司的账户上。
这就是资本的力量。
ST股票的炒作似乎是一场游戏，但事实上，它是资本存在的驱动力，资本不是对ST股票的无意中干预，是研究，或有一定的信息来源。
