2004年2月“国家九条”的出台，意味着a股将走向全流通时代，这是中国资本市场成熟的重要里程碑。从股市表现来看，在2月初“国家九条”政策的积极催化下，股指一路上涨至4月初1783点，创下全年最高点。尽管随后随着宏观政策的收紧，本轮上涨已经结束，但总体而言，“国九条”的颁布确实极大地增强了资本市场的信心。　　虽然市场开始回调，2005年中上证综合指数跌至998点，但不可否认的是“国家九”股权分离改革，最终酝酿2006年至2007年a股历史上最大牛市，上证综合指数达到6124点。　　时隔10年，2014年，资本市场再次迎来了重要制度建设的里程碑。2014年5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的意见》（以下简称“新九”），提出积极稳步推进股票发行登记制度改革，加快多层次股权市场建设，完善退市制度，支持合格互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务覆盖面。　　“新国九条”的背景是中国经济的增长转型期。增长放缓、结构优化调整和消化早期政策的“三阶段叠加”使资本市场缺乏信心，情绪继续低迷。从结果来看，“新国九条”制度建设结束了a股长达五年的低迷熊市。该指数自7月以来一直在上涨，直到2015年5月。虽然杠杆基金有所帮助，但总体而言，“新国九条”为这一轮市场奠定了重要基础。(华福证券燕翔团队)