信达证券：低空经济应用广泛，涵盖载物载人等领域。低空经济通常是指地平面垂直距离在1000米以内的空域，可根据不同地区的特点和实际需要延伸至4000米。从应用领域的角度来看，包括民用有人驾驶、无人驾驶飞机、载人、货物等作业等场景的低空飞行活动，以及辐射驱动的相关领域。EVTOL是实现低空经济的最佳载体，其技术路径演进：→复合翼→倾转翼→倾转涵道。技术结构简单，技术路径成熟，但由于旋翼只能提供垂直升力，其巡航速度较低。复合翼比结构巡航速度快，结构复杂。长期技术路线为倾转涵道技术，气动、巡航效率较好。

　　在政策的推动下，预计低空经济将迅速产业化。四个部门发布了《通用航空设备创新应用实施方案(2024-2030年)》，明确指出了2027年和2030年相应的产业发展目标。到2027年，我国现代通用航空基础支撑体系基本建立，产业生态高效融合初步形成，通用航空服务设备体系基本完善。新兴通用航空设备具有无人化、电气化、智能化的技术特点，实现了城市空运、物流配送、应急救援等领域的商业应用。打造10多家具有生态主导力的通用航空产业链龙头企业。到2030年，基本建立了以高端、智能、绿色为特色的通用航空产业发展新模式。全面融入人民生产生活各个领域的通用航空设备，成为低空经济增长的强大驱动力，形成万亿级市场规模。

　　低空经济产业链深长，中国企业进展迅速。低空经济产业链覆盖软硬件系统等，覆盖面广。低空经济的上游原材料主要是碳纤维、铝合金等材料；零部件包括芯片、电池、电驱动等动力系统；下游主要是物流、旅游、农业等领域的产业结合。目前，主机厂主要分为航空公司、汽车公司和科技公司三类。其中，航空公司主要以波音、空客为主；汽车企业中小鹏汇天、吉利等进展迅速；科技公司有亿航、Joby、Lilium。由于中国新能源汽车的发展速度领先于其他国家，中国在电池等动力系统方面具有领先优势。

　　投资建议：低空经济市场规模广阔，预计在当地政策的支持下，该行业将迅速发展。与此同时，国内龙头企业预计将进入积极研发和证据收集阶段的商业化阶段。低空经济产业链深度较长。从制造业的角度来看，零部件和车身与汽车产业链的重叠程度较高，布局较高

飞行车制造商[万丰奥威，小鹏汽车-W、亿航智能、中直股、纵横股等。

零部件供应商及低空经济相关运营商【卧龙电驱、香山股份、宝龙科技、天成自控、光洋股份、长源东谷、中信海直、广威复材、森麒麟】等。