#1、猪股排序

惯性上，当猪周期切换到右侧时，猪企业目标的选择从弹性猪切换到大猪，因为右侧需要性能现金，大猪由于成本低，销售量确定性高，现金更好。我们认为这一轮的股票选择与以往不同，因为以往的弹性猪周期，如18-19年的正邦和天邦，以及21-22个骄傲的农民，都非常昂贵，所以右边的表现很差。

然而，华通、超级巨星和神农在这一周期的弹性猪成本在猪企业中处于领先地位，新五丰和唐人神只是中高水平。因此，我们认为，在这一轮猪周期的右侧阶段，低成本弹性猪具有良好的现金流和低成本弹性猪的排名＞大猪＞一般小猪都有生长成本。

#2、后周期排序

后周期包括动态保护、饲料和家禽（白鸡和黄鸡）。在过去的周期中，后周期明显落后于猪股。一般来说，只有当猪价格上涨并开始传递到后周期行业的动态保护/饲料销售增长和鸡价上涨时，后周期目标才会开始。然而，由于市场过于卷扬，投资不断提前。现在，只要市场对猪周期的投资从左转向右，后周期就会开始。

猪饲料在后周期排序＞黄鸡＞动保，白鸡。从受益顺序来看，饲料中的前端饲料首先受益于生猪价格的上涨。其次，黄鸡的产能处于较低水平，黄鸡与生猪价格高度相关。因此，在生猪周期逆转后，黄鸡的价格弹性也会非常好。动态保护和白鸡排名相对较低，因为这两个板块的长逻辑有一定的缺陷（白鸡产能高，动态保护模式差），但股价位置足够低，交易不拥挤，也会受益。

风险提示：生猪价格上涨低预期风险，生猪企业资金风险，生猪企业销售量低预期风险，生猪疾病风险。中泰农业