事件:公司发布2023年年报，2023年收入3737.1亿元，同比增长8.1%；归母净利润337.2亿元，同比增长14.1%；扣除非净利润329.7亿元，同比增长15.3%。单季度，Q4公司实现收入813.3亿元，同比增长10亿元％；归母净利润60亿元，同比增长18.1%；扣除后归母净利润61.3亿元，同比增长35%。2023年，公司分红率上升，现金分红207.6亿元，现金分红比例达到61.6%。

　　库卡的收入表现创下新高，暖通空调和家用电器稳步增长。从产品角度看，公司暖通空调收入161.1亿元，同比增长7%，收入增长1346.9亿元，同比增长7.5%；机器人、自动化系统等制造业收入372.6亿元，同比增长24.5%，收入快速增长。2023年，库卡集团的收入和利润创历史新高。从区域上看，国内外销售收入分别为221.3亿元/1509.1亿元，分别同比增长9.9%/5.8%。从渠道上看，线上线下收入分别为773.3亿元/2947.1亿元，同比增长13.7%/6.8%。从销售模式来看，公司TOC业务双高端品牌COLMO&TOSHIBA零售收入同比增长20%以上。TOB业务中的新能源和工业技术/机器人和自动化/智能建筑技术分别实现279亿元/311亿元/259亿元的收入，同比增长29%/12%/14%.

　　毛利率明显上升，带动净利率稳步上升。2023年，公司毛利率同比上升2.2pp至26.5%，其中暖通空调/消费电器/机器人、自动化系统等制造业毛利率分别为25.6%/33%/23.7%，分别为2.7%pp/+2.8pp/+2.8pp。在费用率方面，2023年公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为9.3%/3.6%/0.9%/3.9%，同比分别为+1.0pp/+0.3pp/+0.1pp/+0.3pp；就净利率而言，2023年公司净利率同比上升0.4pp至9.1%，盈利能力稳步上升。

　　全球多业务布局，股息创新高。公司在全球拥有约200家子公司、33个研发中心和40个主要生产基地，覆盖200个国家和地区。公司自2013年上市以来，已连续10年实施现金分红，累计现金分红总额达1075亿元。2023年，公司继续保持高分红态度，分红总额为208亿元，业绩分红率同比增长3.4%，达到61.6%。

　　利润预测和投资建议。公司是一家领先的全球化技术集团，涵盖智能家居、新能源和工业技术、智能建筑技术、机器人和自动化等创新业务。建立了ToC和ToB并重发展的业务矩阵，不仅可以为消费者提供各种智能家居产品和服务，还可以为企业客户提供多元化的商业和工业解决方案。预计2024-2026年EPS分别为5.42元、6.03元、6.44元，维持“买入”评级。

来自西南证券