在昨晚提高赤字率的想法中，我提到了央行购买二级国债的可能性和好处。我们讨论了很多，很多朋友都有疑问。答案如下：

1、央行能买国债吗？是的。央行法只规定央行不能在一级市场购买国债，但二级市场可以。事实上，二级市场证券交易（现金证券交易）是中国央行公开市场运营工具的一部分。wind显示，它在2002年仍在运营。因此，这不是制度上的问题。

2、央行买过国债吗？我买过。目前，央行持有约1.5万亿美元的国债，主要是2007年购买的特别国债，其中去年续购7500亿美元。见朋友圈报告。

3、央行通常如何购买？从逻辑上讲，小额购买可以直接在二级市场上进行市场化交易，但大额购买一般可能是有针对性的。2007年和去年，央行给了一家银行一笔定向资金。银行去一级定向国债，然后央行从机构二级定向购买。同时，回收定向资金，实现央行政府债券持有量的增加。

四、赤字货币化？赤字货币化是一个模糊而落后的概念。赤字（债务）货币化是现代货币的客观现象。即使国债不是由中央银行购买的，而是由商业银行购买的，它也会创造货币。事实上，商业银行的贷款也是个人或企业债务的货币化。现代经济信用货币是债务货币，债务是货币的来源，政府债务是基础货币的主要来源（因为级别更高）。如果没有债务，我们就没有货币和金融财富。核心不在于债务是否应该货币化，而在于债务分配是否合理有效，是否能提振经济和居民的幸福感。大国央行和财政不应受到落后和模糊赤字货币化概念的约束。

五、为什么这次有可能？1、目前超储量低，银行间紧张，市场缺乏长期基本货币；2、法定准备金率也很低。如果不能补充长期基础，准备金率的调控将逐渐失效；3、最近政府债券发行量大，市场承受能力越来越有限。央行从降低政府债务成本的角度买入是个好办法。因此，央行此时购买政府债券是合理的，一举多得，开启财政货币合作的新模式。

六、如何观察央行是否购买？1、观察这批国债发行时是否定向发行。2、在央行报表中观察政府债权科目。

资料来源：广发证券