光模块板块一度迅速下跌，下跌表现发酵后，市场核心讨论有几点：

1、季度末资金调仓？我们认为没有这么大的冲击力。

2、华为申请光模块相关专利？海思有光模块业务，下游市场主要与华为生态相关，对海外链影响有限。

3、“光学噩梦”言论？

原文的意思是，Quantum-X800系列交换机性能大大提高后，胖树架构下2层X800交换机的可支撑性增加。我们不讨论GB200层是使用800G还是1.6T，假设后者(两个800G和一个1.6T对光模块制造商的影响没有那么大的不同)。

事实上，文章提出的观点的核心影响是2048-10368GPU之间的组网层数——QM97交换机组网最初使用64个400G端口时，两层交换机最多连接2048卡，现在使用X800交换机组网144个端口，两层交换机可连接10368卡。

【影响有限，结果仍高于大多数市场预期】

大多数机构最初根据2x-2.5x计算1.6T光模块B 考虑到GPU的比例，考虑到这一层的影响，我们遵循1:对比计算2的极限假设。假设2025年B系列出货量为250万片，H系列出货量为180万片，TPU出货量为150万片。

1）按照【1:2.5]根据比例关系计算，25年AI芯片的相应需求约为400万只1.6T+950万只800G

2）按照【1:2]根据比例关系计算，25年人工智能芯片的相应需求约为320万只1.6T+900万只800G

此前市场对B 明年GPU需求的潜在修正没有在光学模块部分进行，因此即使在场景2中，我们认为计算出的市场需求仍然比大多数预期更加积极。SEVEN研究记录