#拾麦种田# 喜诗糖果我们做得很好，很好。它不仅为我们提供了收购其他企业的资金，所以我们最终通过喜诗增加了很多盈利能力，超过了喜诗本身的盈利能力。最重要的是，它开阔了我的视野，让我看到了品牌的力量。也许你可以说我们在可口可乐上赚了很多钱，部分原因是我们买了喜诗；或者至少在我的情况下，通过购买喜诗糖果，我在一定程度上了解了这个品牌，但没有什么比拥有一个品牌更好的了。我们也看到了它的可能性和局限性。这样我就可以知道我将来应该做什么。1972年，我们买了喜诗。1988年，我们收购了可口可乐。如果我们没有喜诗糖果，我们以后甚至可能没有可口可乐。查理?———巴菲特喜诗糖果是巴菲特从“按资产折扣买价”到“+现金流”的投资转折点。原来只有山，后来有水。“在过去的50年里，喜诗糖果的资产增长率为13.5%，股息再投资的复合回报率为23%。”这是我发现的一个数字。我不知道它是否准确，但巴菲特购买喜诗是市场净利率的4倍，所以回报应该大大降低。现金流如水，真是好东西，能让无生气的山活得更好，这是巴菲特超越格雷厄姆的地方。当然，喜诗糖果的案例也有反例，就是卡夫亨氏。卡夫亨氏也是大品牌消费品，现金流好。巴菲特已经买了大约7年了。目前，在美国股市的牛市中，我看了看。巴菲特仍然损失了50%。七年后，我看到巴菲特吃肉，没有巴菲特挨打。试试七年。资产可以是高质量的，高现金流（或高股息、低市盈率）更有可能是高质量的资产，但根据资产折扣原则，购买价格不能改变。初入股市的人(或追求稳定的投资者)可以长期实行“按(优质)资产买价折扣”。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统