【天丰通信】天丰通信快报快评:23年业绩接近预测上限，高速产品继续扩产增量

事件:天府通信3月11日发布2023年业绩快报，2023年收入19.39亿元，同比增长62.07%；归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%；扣除非归属于母亲的净利润为7.19亿元，同比增长97.13%。公司快报业绩落入之前预测的中上区间，略高于预期。

我们的评论如下

【单季度净利润再创新高】公司净利润高增，非经常性收入从22年3837万元降至1122万元，核心盈利能力大大提升。单季度，Q4单季度收入7.33亿元，同比增长138.91%，环增35.23%；归母净利润2.91亿元，同增131.23%，环增43.21%。继Q3之后，公司单季度收入利润再创新高，业绩增长预计主要受益于海外AIDC建设对高速光引擎产品需求的快速增长。

在光器件行业，无源器件行业的盈利能力通常高于有源器件。公司业务布局从上游光器件延伸到下游光引擎后，毛利率净利率仍保持较高的水产品。Q4单季度公司净利率达到40.66%，同比增长3.29pct，仅环比下降0.34pct，主要得益于江西生产基地成本降低和效率提高，生产线信息系统和自动化升级，产能利用率显著提高。此外，公司期间费用向研发侧倾斜，销售/管理费用率保持在较低水平，历年研发费用率保持在8%左右。2018年至2022年，公司R&D投资从0.42亿元增加到1.23亿元(CAGR30.80%)，新产品快速迭代以满足客户需求。

[全球计算能力需求强劲，公司继续受益于人工智能红利]24-25年仍然是全球 AI 在军备竞赛的关键时期，计算能力预计将继续大规模投资。今年英伟达B100、微软OpenAI 5.0发布，北美市场的速度更高(如1.6T）对光模块的需求有望加快。作为海外人工智能大厂核心单模产品核心光引擎的主要供应商，公司海外业务量有望继续为业绩做出显著贡献。