20240310 铜铝从更大的赔率走向赔率和胜率

1、赔率：铜和铝赔率较大的原因主要是由于以中国和美国为首的全球工业经济处于周期底部。此外，金铜比的高周期证实了商品交易反映了谨慎的经济预期，并没有透支。

2、弹性：近三年来，新能源需求成功对冲国内外工业需求，依次见顶下跌。铜铝商品虽然整体横盘，但毕竟还没有上涨。未来一旦涨价突破前高，弹性非常可预见，权益也是如此。

3、节奏：在这一轮中美经济错位、美国工业和消费错位的背景下，过去“黄金、银、铜、油”的通胀交易顺序有望轮换加速。黄金已经开始，白银如影随形，铜铝也应该紧随其后。

4、价值：在反全球化时代，滞胀特征可能成为全球经济的新常态。在此背景下，预计资源产品将被系统地重新评估，特别是铜、铝、动力煤等需求稳定增长，供应弹性有限。

5、标的：

【铜】金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、藏格矿业、铜陵有色、中金岭南、河钢资源、五矿资源等。

【铝】，神火、云铝、中铝、中富工业、中国宏桥，边际关注，天山铝、南山铝。

仅供参考。