事件:中兴今天涨了9.06%，最近连续涨势强劲。前期建议关注国内计算能力投资机会，服务器交换机领域推荐中兴、紫光、菲菱科思等。我们认为公司的逻辑和亮点如下:

低估值：公司经历了调整，股价回到22年底，经历了充分调整，市场相关担忧得到了更好的反映。从估值的角度来看，公司目前的估值较低，整体估值较低。随着人工智能行业的反弹，公司的估值继续修复。

计算能力持续强劲，国内计算能力传播：早期我们强调第一季度人工智能计算能力部门的机会，同时重视国内计算能力的传播，ZTE作为国内计算能力领域的计算能力基础，股价和估值修复，国内计算能力基础设施国内替代趋势，ZTE作为核心自主研发能力和智能计算服务器、智能计算解决方案、大型模型布局制造商，深受益。

继续向计算方向布局，期待信创+AI计算GPU：公司推出新一代数据中心、数据中心交换机等产品，积极扩大智能计算，提供万卡大规模集群，公司服务器支持异构加速和液体冷却，打造终端全堆智能解决方案，自主研发一般大模型、预培训”N“一个领域的大模型，创建AI Booster智算平台，构筑业数智化转型新引擎。

此外，ZTE持续高研发投资（年投资200亿+），研发能力产品竞争力行业领先，ZTE半导体研发能力强，芯片持续突破，打造服务器CPU等领域的自主研发芯片，期待公司在人工智能计算能力GPU方向的后续投资和进展。

总的来说，中兴竞争力突出，R&D能力强，在计算能力领域不断布局，突破高端领域的自主研发。与此同时，在AI技术的巨大变革下，通信+计算能力+芯片打开了长期增长空间。对应24年12倍的估值。