恒丰工具：人形机器人软硬件迭代超出预期。该机器人核心铲子股被机构密集调查。该公司的齿轮刀具和切割刀具用于加工减速器齿轮零件。复杂工具占中高端市场份额的30%以上；

恒丰工具于2月21日接受了两批机构的研究。公司产品主要用于航空航天、汽车零部件、工程机械、电站设备、智能驱动、船舶、钢结构工程、风电设备、高端设备、轨道交通等领域。

公司与大众、吉利、比亚迪、双环传动、精锻技术、博世、纳铁福、舍弗勒、东风商用车、许昌远东传动轴、三一重工、伊顿液压工程机械制造商、中国航空航天企业、中国高速传动、远景能源等风电企业合作，在上海电气、东方电气、杭汽轮等电站设备领域，日本电气等智能驱动制造商形成了稳定的合作关系。

根据中金公司的研究报告，中国市场的刀具规模约为12亿元，齿轮刀具规模约为15亿元。公司估计，公司的复杂刀具约占中国复杂刀具中高端市场份额的30%-40%。因此，公司的“复杂刀具”于2021年被工业和信息化部认定为“制造业单冠军示范企业”（刀具、齿轮刀具统称为“复杂刀具”）。

在调查过程中，公司透露，公司在减速器领域客户较多，减速器齿轮部件加工采用齿轮工具、拉刀工具，如尼得科、大力德、友川精密、台邦电机、浙江环动等是公司客户，其他减速器相关齿轮部件制造商也是公司客户。目前，公司开发的冷挤压成型刀具广泛应用于轧制丝杠加工，如汽车电动座椅、电动天窗等。

该公司是机器人的核心铲子股票。精密工具技术实力强，产品标杆国际，护城河宽，卡位优势明显。高端生产服务深入参与客户产品研发，大大提高客户粘性，毛利率可观，预计将成为公司业绩的有力补充。公司拥有完整的精密工具产品类别，预计将充分受益于丝杠、减速器等核心部件的市场规模扩大。

特斯拉人形机器人软硬件迭代超出预期，国内人形机器人制造商也表现出超出预期的设计迭代能力，行业趋势确定性高。目前，人形机器人的关节方案已基本确定，减速器和丝杠分别用于传动机构。分析师计算，当人形机器人量产达到100万台时，减速器和丝杠的需求有望分别达到1200万台和1400万台。零部件铲子股有望充分受益。

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