投资要点

　　市场回顾:上周，SW汽车板块下跌10.1%，沪深300下跌4.6%。据估值，截至2月2日收盘，汽车行业PE（TTM）比上周下降了9.2%，是18倍。

　　投资建议:乘联预计1月份新能源乘用车批发量将达到70万辆，同比增长80%，环比下降37%。在新势力方面，1月份销量普遍环比下降，主要受到去年年底汽车公司冲动带来的高基数影响。具体来说，问界以3.3万辆交付成绩获得新势力榜首，预计后续高质量交付将进一步有利于销量增长。在投资机会方面，在小米和华为新车周期的推动下，国内智能汽车产业有望加快发展。建议继续关注以小米和华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化带来的机遇；此外，重型卡车板块的结构性机遇。

　　乘用车:1月1日至28日，乘用车零售170.8万辆，环比下降15%，同比增长64%，主要受去年同期低基数影响。近日，商务部提出推动汽车以旧换新。随着后续政策的实施，股市有望释放需求，有利于行业销售增长。主要目标:广汽集团(601238)、爱柯迪（600933）、精锻技术(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达（603786）、星宇股份(601799)、金荣天宇(300988)、伯特利（603596）、上声电子(688533)、常熟汽饰(603035)、阿尔特（300825）、浙江仙通(603239)、银轮股份(002126)。

　　1月1日至28日，新能源乘用车零售59.6万辆，同比增长92%，环比下降24%。近日，国务院提出推进农村分布式新能源发展，加强重点村镇新能源汽车充电换电设施规划建设。随着汽车环境的不断优化，农村市场需求释放出有利于新能源汽车销售增长的积极需求。主要目标：比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智能控制(002050)、华域汽车(600741)、多利科技(001311)、美利信（301307）、追溯股份(301397)。

　　智能汽车:盖世汽车数据显示，截至2023年，国内L2级自动驾驶功能渗透率已超过40%，预计到2025年将超过65%，智能化将进入加速阶段。：1)在新车周期的推动下，华为和小米汽车产业链的主要目标是赛力斯(601127)、长安汽车(000625)、江淮汽车(600418)、精锻技术(300258)、无锡振华(605319)等。2)对激光雷达等传感器的需求不断增加，智能灯/智能驾驶舱/空气悬架/线路控制动和转向的渗透率不断提高。主要目标：星宇股份(601799)、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)。

　　重型卡车：根据第一商用车网络数据，1月份重型卡车销量为9.1万辆（发票口径，包括出口和新能源），环比增长75%，同比增长87%。预计将受到去年同期低基数和汽车公司在节后旺季提前备货的影响。短期来看，北方供暖季结束后，天然气价格有望继续下跌，推动天然气重型卡车销量增长。从长远来看，我们认为，依托细分市场的爆发机遇和海外市场的支持，加上国内万亿债务项目逐步实施带来的国内需求改善，重型卡车行业仍将保持复苏趋势。推荐标的:潍柴动力(23388.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业(002283)。西南证券